近期欣泰電氣披露了招股書，預備第二次向IPO發(fā)起沖擊。其實2011年3月18日欣泰電氣第一次上會，媒體就曝出借機侵吞國資懸案，母公司前身本為國資企業(yè)，卻在1997年被以零元的價格轉讓給了自然人王援朝，當時引起軒然大波。證監(jiān)會也以盈利能力差一條駁回其申請，可僅一年后欣泰電氣再度沖擊IPO，欣泰電氣的盈利能力會有翻天覆地的變化嗎?
一、零元買入“不良資產(chǎn)” 半年后卻變出“千萬注冊資金”?
當初王援朝接受國資時稱，因為當時公司可供出售的資產(chǎn)為負，所以作價零元，可是為何半年后，公司在未引入新的資金后就成功變身注冊資金為1415萬的新公司。半年就扭虧創(chuàng)造1千萬的利潤?當初到底是買入負資產(chǎn)的國資還是涉嫌無償侵吞國資?
二、二次沖擊IPO期間 凈利潤大幅下降
當初證監(jiān)會以一條“收購新資產(chǎn)后盈利能力大幅下降為由”駁回欣泰電氣的IPO申請，如今一年過去了，欣泰電氣盈利能力有大增嗎?
從招股書上可見，欣泰電氣凈利潤2011、2010、2009年凈利潤分別為 5606萬、5903萬、 4203萬，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤的加權平均凈資產(chǎn)收益率分別為20.42%、22.88%、27.01%，更是呈逐年下降趨勢。
IPO被否后的一年內凈利潤反而下降，憑什么再度申請IPO?
三、員工工資大幅增長 研發(fā)投入比例卻下降
從招股書中可以看出第一次IPO之后的2011年，公司凈利潤不僅未增長，對比2010年反而下降了約5%，而同一時期，員工工資卻增長了30%。期間研發(fā)投入的增長趨勢并不明顯，甚至在營業(yè)收入中占比呈逐年下降趨勢。
四、靠政府千萬補助扮靚財報
從招股書可以看出，政府補助占欣泰電氣凈利潤的比例，2011、2010、2009分別高達10%、17%和8%。其中2010年接受的政府補助更高達1000多萬，占公司凈利潤的17%。
