面對宏觀經(jīng)濟等多重壓力,處于轉(zhuǎn)型期的壽險行業(yè),正在通過引入戰(zhàn)略股東、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、推動業(yè)務(wù)變革創(chuàng)新等舉措,為新時期高質(zhì)量發(fā)展蓄勢。
年初,中郵人壽增資引戰(zhàn)獲批復(fù)通過,友邦保險耗資120億元成為中郵人壽二股東。正在沖刺上市的陽光保險此前股權(quán)也多次發(fā)生變更,優(yōu)質(zhì)股東的增持更增添其信心與底氣。
近期,前海人壽股權(quán)交易同樣備受關(guān)注。據(jù)前海人壽股東方介紹,在歷經(jīng)為期7個月的詳細(xì)考察、法務(wù)盡調(diào)、審計評估、論證和談判等環(huán)節(jié),2022年1月,前海人壽股東與廣州開發(fā)區(qū)旗下科學(xué)城(廣州)投資集團有限公司簽署了相關(guān)協(xié)議。科學(xué)城集團擬收購前海人壽合計不超過33%股權(quán)。
據(jù)悉,目前前海人壽股權(quán)交易已取得實質(zhì)性進展,正在進入報批的關(guān)鍵階段。政府方面已明確,支持前海人壽股東按照市場化原則出讓前海人壽部分股權(quán),支持前海人壽持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。這為交易后續(xù)有序推動提供了最好的指引。
科學(xué)城集團是廣州開發(fā)區(qū)國資與廣東省財政廳共同100%控股的國有企業(yè),總資產(chǎn)超1100億元,凈資產(chǎn)300億元,具有持續(xù)出資能力,近三個會計年度連續(xù)盈利,權(quán)益性投資余額未超凈資產(chǎn),符合銀保監(jiān)會關(guān)于保險企業(yè)戰(zhàn)略類股東資格條件。
參考近期銀保監(jiān)會批準(zhǔn)的友邦保險戰(zhàn)略入股中郵人壽(持股24.99%),四川金融控股集團戰(zhàn)略入股國寶人壽(持股12%),2021年底友邦保險資產(chǎn)負(fù)債率為82.07%、四川金融控股集團資產(chǎn)負(fù)債率為78.68%,二者均憑借強大的綜合實力脫穎而出,分別成為兩家保險公司的戰(zhàn)略股東。
前海人壽資產(chǎn)優(yōu)質(zhì) 前景可期
事實上,前海人壽優(yōu)秀的基本面是推動科學(xué)城集團戰(zhàn)略入股的關(guān)鍵動因。資料顯示,截至2021年12月末,前海人壽總資產(chǎn)3720.56億元,凈資產(chǎn)285.14億元,市場排名第9位,市場占有率達(dá)3.09%;服務(wù)客戶超過500萬人,僅在深圳累計納稅就超過百億元。
前海人壽保險股份有限公司
作為首家自建自營綜合醫(yī)院的保險公司,前海人壽已在全國開業(yè)及在建共11家三級醫(yī)院、9家康養(yǎng)社區(qū)以及2家健康管理中心,規(guī)劃床位26400張,位居壽險界全國第一,初步建立“保險+醫(yī)療+養(yǎng)老”服務(wù)生態(tài)圈。在大股東鉅盛華等的支持下,前海人壽立足長期主義,在醫(yī)療、養(yǎng)老等領(lǐng)域前瞻布局,早早開啟業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,發(fā)展至今,專業(yè)全方位的綜合醫(yī)養(yǎng)服務(wù)已成為前海人壽核心競爭力之一。前海人壽這些醫(yī)養(yǎng)項目全面建成后,預(yù)計每年產(chǎn)值可達(dá)400億元,利潤貢獻40億元,市場價值預(yù)計將達(dá)1000億元以上。
在不動產(chǎn)端,前海人壽在北京、上海、深圳、廣州、武漢、沈陽、成都等10余個重點城市投資項目近30個,建筑面積超500萬平方米,不動產(chǎn)類資產(chǎn)帳面余額超800億元,涵蓋寫字樓、酒店、商業(yè)綜合體、健康生態(tài)城等多種業(yè)態(tài),以城市標(biāo)桿項目驅(qū)動城市升級發(fā)展,社會價值與商業(yè)價值俱在,潛在增值空間超千億。
前海人壽更是持有極具投資價值的優(yōu)質(zhì)股權(quán),中國最為老牌的上市公司之一南玻便是代表。中國南玻集團股份有限公司作為前海人壽核心資產(chǎn)之一,是中國玻璃行業(yè)最具競爭力和影響力的領(lǐng)軍龍頭企業(yè),其浮法玻璃技術(shù)世界領(lǐng)先,工程玻璃產(chǎn)品享譽全球、世界第一,電子玻璃產(chǎn)能居于亞洲第一、全球第二,光伏玻璃技術(shù)精湛,并以“橫向規(guī)模擴張+縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸”為戰(zhàn)略發(fā)展主方向,以持續(xù)健康的利潤為導(dǎo)向,構(gòu)筑節(jié)能玻璃、電子玻璃、光伏新能源三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。根據(jù)南玻集團未來五年規(guī)劃,預(yù)計在2025年將實現(xiàn)年營收500億元,年凈利潤75億元。
南玻集團
價格大幅折讓 出讓方誠意滿滿
交易對價上,按流傳的市場信息,前海人壽整體估值390億元。相對于前海人壽優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與發(fā)展?jié)摿?價值明顯低估。一方面,這個估值較上市壽險公司二級市場的價格又有折讓;目前上市壽險公司市值被低估已是業(yè)內(nèi)人士的廣泛共識,以龍頭中國平安為例,股價只有內(nèi)涵價值的0.5倍左右,按照市盈率(PE)計算,中國平安PE倍數(shù)只有6、7倍,已是歷史最低點。國資這時戰(zhàn)投前海人壽頗有抄底的意味,預(yù)留了足夠的安全墊。另一方面,前海人壽上述交易價格更多是對當(dāng)下資產(chǎn)的靜態(tài)估價,對未來潛力及前景采取了保守審慎的做法;一個明顯的對比是,按普華永道2016、2017年的評估,前海人壽整體價值均在720億元左右。
從股東支持力度來看,400億估值不到的前海人壽,同樣是“一眼能看出的低估”。
前海人壽自設(shè)立十年以來,鉅盛華等各方股東從實繳注冊資本金10億元到多次增資,累計投入資本金105億元,對公司發(fā)展給予堅決支持和全力協(xié)助。同時,大股東鉅盛華在前海人壽發(fā)展的關(guān)鍵時期,依靠市場化規(guī)則,幫助其改善經(jīng)營水平,提升盈利能力,提高各項財務(wù)指標(biāo),有效提高償付能力。據(jù)不完全統(tǒng)計,鉅盛華在上市公司股權(quán)交易等項目支持前海人壽獲益合計超300億元,切實履行了大股東支持公司發(fā)展的義務(wù)。
從基本面看,前海人壽優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實力潛力巨大,擁有令人興奮的廣闊市場空間;從價格看,從普華永道720億元評估價,到約600億元的初報價,直至最終達(dá)成390億元交易——無論從哪一個維度觀察,鉅盛華及股東對于前海人壽本次引戰(zhàn),無疑是給出了最大的誠意。
今夕何夕,見此良人。如此前海人壽,自是不缺追求者。而所謂門當(dāng)戶對,要找到這樣具備共同志向、共同語言、雄厚實力,可攜手奔赴遠(yuǎn)大前程的伙伴,并非易事。
美好不期而至。前海人壽股東與廣州開發(fā)區(qū)科學(xué)城集團一拍即合。
共同致力服務(wù)實體經(jīng)濟
“一段順其自然的好姻緣。”有市場人士這樣形容科學(xué)城集團戰(zhàn)投前海人壽。前海人壽的最終控制方寶能集團,與科學(xué)城所在的黃埔區(qū)廣州開發(fā)區(qū)在高端制造、文化旅游產(chǎn)業(yè)園區(qū)、總部基地、民生服務(wù)等多領(lǐng)域已有多年深度合作的基礎(chǔ)。前海人壽、廣州開發(fā)區(qū)牽手的本心,同樣是基于“價值觀”的高度契合。雙方都致力積極服務(wù)國家重大戰(zhàn)略,服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
近年來,廣州開發(fā)區(qū)全面響應(yīng)國家戰(zhàn)略號召,大力實施萬億制造、萬億國資、萬億固投、萬億商品“四個萬億”計劃,推動產(chǎn)業(yè)升級、培育產(chǎn)業(yè)鏈龍頭知名企業(yè)、加大研發(fā)投入和創(chuàng)新要素集聚等方面發(fā)力,推動內(nèi)源性產(chǎn)業(yè)加速集聚、內(nèi)源性科技企業(yè)加速成長,同時強化金融賦能,借力資本市場,形成了企業(yè)從初創(chuàng)孵化到上市騰飛的良性生態(tài)圈,打響了汽車、電子、醫(yī)藥生物、新一代信息技術(shù)、新材料、高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)集群品牌。以占廣州6.5%的土地面積,創(chuàng)造了全市40%的工業(yè)產(chǎn)值、15%的GDP和17%的稅收收入,上市公司數(shù)量達(dá)到72家,總市值超過1.2萬億元,工業(yè)實力位列全國工業(yè)百強區(qū)第二——處于大灣區(qū)核心位置的黃埔區(qū)廣州開發(fā)區(qū),正在以大灣區(qū)實體經(jīng)濟主戰(zhàn)場、科技創(chuàng)新主引擎、改革開放主陣地、區(qū)域經(jīng)濟增長極的全新面貌,成為熠熠生輝的“灣頂明珠”。
這片熱土上,名企星光熠熠。南方電網(wǎng)、丹納赫、現(xiàn)代集團等世界500強匯聚,小鵬汽車、天賜材料、達(dá)安基因、金域醫(yī)學(xué)、萬孚生物、藍(lán)月亮等一批批知名上市公司在這里扎根、成長。
一系列獎項及贊譽點出黃埔區(qū)廣州開發(fā)區(qū)成功的關(guān)鍵。黃埔區(qū)廣州開發(fā)區(qū)被認(rèn)定為首個“廣東省營商環(huán)境改革創(chuàng)新實驗區(qū)”,營商環(huán)境指數(shù)位列全國經(jīng)開區(qū)第一,獲評“中國營商環(huán)境改革創(chuàng)新最佳示范區(qū)”和“中國企業(yè)家幸福感最強區(qū)”,被企業(yè)和人才點贊為“離成功最近的地方”。
天時、地利、人和俱備 強強聯(lián)合創(chuàng)雙贏
在這片奇跡之地,科學(xué)城集團是絕對的門面擔(dān)當(dāng)。作為廣州開發(fā)區(qū)最早成立的國有企業(yè)之一,一直肩負(fù)著廣州開發(fā)區(qū)城市功能升級、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和重大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)培育的重任,經(jīng)營成果持續(xù)向好。
數(shù)據(jù)顯示,科學(xué)城集團主要經(jīng)濟指標(biāo)連續(xù)3年位居廣州開發(fā)區(qū)國企前茅,位居“2021廣東企業(yè)500強”榜單第138位。截至2021年末,科學(xué)城集團注冊資本和實收資本均為26億元,總資產(chǎn)為1126.64億元,凈資產(chǎn)為320.17億元,2021年營業(yè)總收入為233.05億元,營業(yè)利潤為11.38億元。
此次投資前海人壽,對于科學(xué)城集團乃至廣州開發(fā)區(qū)有著舉足輕重的戰(zhàn)略意義。黃埔區(qū)廣州開發(fā)區(qū)堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟、堅持金融服務(wù)科技創(chuàng)新的理念,通過落地實施“風(fēng)投10條”、設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、設(shè)立戰(zhàn)略投資平臺等措施,成功探索出一條以“金融服務(wù)+戰(zhàn)略投資+價值園區(qū)”促進科技、產(chǎn)業(yè)良性循環(huán),推動區(qū)域經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的特色之路。
廣州開發(fā)區(qū)更有成功運營金融企業(yè)的成功先例。此前,廣州開發(fā)區(qū)旗下國企投資粵開證券,填補了廣州開發(fā)區(qū)總部級證券公司運營的空白,為廣州開發(fā)區(qū)乃至廣州市金融力量的提升注入了新的動力。
一張全國性保險法人機構(gòu)牌照的機會,對于廣州開發(fā)區(qū)夯實經(jīng)濟主戰(zhàn)場與灣區(qū)增長引擎,進一步強化產(chǎn)業(yè)布局,爭做廣州市乃至大灣區(qū)科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、孵化“專、優(yōu)、特、精”優(yōu)勢企業(yè)的排頭兵,有著重要的意義。以此,可以進一步豐富廣州開發(fā)區(qū)的金融生態(tài),更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟發(fā)展。
擁有良好合作基礎(chǔ)的前海人壽,成為最好、最合適的標(biāo)的。
而恰逢此時,前海人壽股東方也有強烈出讓股權(quán)的意愿。正常情況,面向壽險行業(yè)遠(yuǎn)未到頂?shù)氖袌隹臻g與藍(lán)海市場,面對前海人壽遠(yuǎn)未釋放潛力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),在市場的轉(zhuǎn)型調(diào)整期,股東方是絕無可能有任何出讓股權(quán)的想法。但最終實控人寶能集團當(dāng)前面臨著資金困局,為加速解決暫時的流動性困難,加快理財產(chǎn)品兌付等,基于堅決履行企業(yè)主體責(zé)任、全面恢復(fù)經(jīng)營的考慮,寶能迫切希望并快速推進前海人壽的引戰(zhàn)工作。
天時、地利、人和俱備!科學(xué)城集團戰(zhàn)略入股前海人壽可謂珠聯(lián)璧合。從產(chǎn)業(yè)角度,此舉有助于廣州開發(fā)區(qū)產(chǎn)業(yè)及金融布局,在為市民帶來更加優(yōu)質(zhì)的“保險+醫(yī)療+養(yǎng)老”民生保障服務(wù)的同時,將更好地發(fā)揮金融服務(wù)實體經(jīng)濟的作用,助力廣州開發(fā)區(qū)投資引進更多的“高精尖”項目,培育壯大更多的“專精特新”企業(yè),為大灣區(qū)打造更多具有全球競爭力的千億級產(chǎn)業(yè)集群。
而科學(xué)城集團、廣州開發(fā)區(qū)的雄厚產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟實力、專業(yè)精細(xì)產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力、國際一流營商環(huán)境、產(chǎn)融結(jié)合科技賦能等加持下,前海人壽的發(fā)展將如虎添翼,尤其是當(dāng)下行業(yè)的關(guān)鍵變革期,戰(zhàn)略股東這些資源與優(yōu)勢更是不可多得、可遇不可求,將成為前海人展開啟發(fā)展新篇章的最好助力。
結(jié)語:市場高度看好合作前景
“市場高度看好,熱切并期待這起交易所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)。”接近交易的業(yè)內(nèi)人士評價道,引入科學(xué)城集團戰(zhàn)略投資前海人壽堪稱多方共贏的“妙手”。實力國企成為戰(zhàn)略股東,將進一步優(yōu)化前海人壽股權(quán)結(jié)構(gòu),提升其抗風(fēng)險能力,增強市場競爭優(yōu)勢。之于出讓方,鉅盛華等股東通過轉(zhuǎn)讓部分股權(quán),將大大緩解其流動性緊張的局面,在支持前海人壽發(fā)展的同時,有效降壓債務(wù)風(fēng)險,更好推動自身可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。
前海人壽股東方表示,加快股權(quán)多元化合作,引進新管理團隊,都是應(yīng)對當(dāng)前轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)、有效遏制前海人壽經(jīng)營下滑局面的必要措施。股東方堅定看好中國經(jīng)濟社會發(fā)展,壽險行業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿?。隨著系列變革措施的推進落地,前海人壽產(chǎn)業(yè)布局合理,渠道體系、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面等優(yōu)勢將充分展現(xiàn),前海人壽資產(chǎn)實力和潛力在未來有望爆發(fā)式釋放,進一步提升作為中大型保險公司的市場競爭力。文/顏月靈
