企業(yè)觀察報(bào)記者 尹靖霏 單金良
高管流失、業(yè)務(wù)協(xié)同不足、擴(kuò)張亟需補(bǔ)充資金等已成為平安集團(tuán)發(fā)展的掣肘
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中國平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司(簡(jiǎn)稱平安集團(tuán))10月底宣布推出《核心人員持股計(jì)劃(草案)》(簡(jiǎn)稱持股草案)，擬對(duì)集團(tuán)及其下屬子公司的千名核心人員予以股權(quán)激勵(lì)。
平安集團(tuán)公開表示，為實(shí)現(xiàn)股東、公司和員工利益的一致，建立健全公司長期激勵(lì)和約束機(jī)制，有效調(diào)動(dòng)管理層和核心員工的經(jīng)營能動(dòng)性，促進(jìn)公司長期、持續(xù)、健康發(fā)展而推出了本計(jì)劃。
企業(yè)觀察報(bào)記者了解到，在最近幾年內(nèi)，平安集團(tuán)面臨子業(yè)務(wù)協(xié)同困難、薪酬制度遭受質(zhì)疑、高管流失等問題，因此集團(tuán)力圖通過員工持股的“金手銬”來促進(jìn)內(nèi)部整合，凝聚人心。尤其留住對(duì)保險(xiǎn)精算、銀行、投資等方面的特殊、緊俏、關(guān)鍵人才。
常年關(guān)注上市公司股權(quán)激勵(lì)的上海榮正投資咨詢有限公司研究創(chuàng)新部總監(jiān)孫文姝告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，平安千人持股計(jì)劃應(yīng)是基于公司戰(zhàn)略、員工激勵(lì)、市值管理等多種因素考量而推出的，應(yīng)是一項(xiàng)綜合決策。
近期，以“金融沃爾瑪”為目標(biāo)的中國平安正在迅速擴(kuò)張其業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其中互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)(陸金所)發(fā)展更是迅速，其對(duì)資金的需求也越來越突出。一位匿名的行業(yè)人士認(rèn)為，平安持股計(jì)劃還可為集團(tuán)帶來更為充足的資本，有望為平安的業(yè)務(wù)發(fā)展準(zhǔn)備更多的“彈藥”。穩(wěn)人心、促協(xié)同、增市值、補(bǔ)資本，平安持股計(jì)劃能否實(shí)現(xiàn)“一箭四雕”?
持股總額不超10%
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據(jù)持股草案披露，該計(jì)劃擬覆蓋集團(tuán)及其下屬子公司的約1000名核心人員。擬覆蓋員工中有超過80%的人員是集團(tuán)及專業(yè)公司的部門負(fù)責(zé)人等中層主管，還包括部分資深的專業(yè)技術(shù)骨干。
據(jù)平安集團(tuán)方面介紹，持股計(jì)劃委托招商證券管理，并設(shè)立專門的資產(chǎn)管理計(jì)劃，鼓勵(lì)管理層及骨干員工自愿以其薪酬及業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金，以法律法規(guī)允許的途徑購買和持有平安集團(tuán)股票。持股計(jì)劃的資金額度由管理委員會(huì)提出建議，在征得員工同意后，其部分薪酬和業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金將轉(zhuǎn)入該計(jì)劃，并設(shè)立不少于12個(gè)月的鎖定期，結(jié)束后分三年掛鉤公司業(yè)績(jī)歸計(jì)劃持有人所有。該計(jì)劃持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，單個(gè)持有人累計(jì)所獲股份權(quán)益對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。
以目前中國平安79.16億股總股本計(jì)算，平安將拿出約7.9億股股份用于股權(quán)激勵(lì)，單個(gè)核心成員最高可持有約7900萬股份。以10月30日收盤時(shí)計(jì)算，中國平安A股報(bào)收42.5元，單個(gè)核心成員最高可以持有的股份市值將可達(dá)近33億元。
平安此次持股計(jì)劃的發(fā)布時(shí)機(jī)頗有講究。在此期間，中國平安公告稱，今年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為316.87億元，基本每股收益4元，同比增長35.8%。持股計(jì)劃公布后，平安A股股價(jià)迅速攀升。
專家分析，平安集團(tuán)之所以是第一家推出員工持股的保險(xiǎn)公司，可能因?yàn)槠涫袌?chǎng)化程度相對(duì)較高。首創(chuàng)證券研究發(fā)展部副經(jīng)理王劍輝告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，以往受政策限制，這些公司不能使用期權(quán)等形式激勵(lì)高管及員工，但自6月證監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》以來，諸多公司紛紛涉足這一領(lǐng)域。
不久前離職的平安銀行某支行李行長對(duì)企業(yè)觀察報(bào)表示，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃與平安集團(tuán)目前所遭遇的協(xié)同難題不無關(guān)系。平安集團(tuán)是國內(nèi)少有的全牌照金融機(jī)構(gòu)，橫跨保險(xiǎn)、銀行、信托、融資租賃等全系列金融業(yè)務(wù)，最近又大舉進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。由于業(yè)務(wù)過于繁雜，協(xié)同整合起來非常困難。此外，平安董事長馬明哲是從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)起家的，他帶出來的管理團(tuán)隊(duì)要逐步擴(kuò)散到諸如基金、信托、陸金所(P2P)等集團(tuán)非保險(xiǎn)部門中，其中可能會(huì)遇到諸多不適應(yīng)，需要更為專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人把關(guān)。但職業(yè)經(jīng)理人能有多大忠誠度，如何把他們變?yōu)?ldquo;自己人”，馬明哲心里并沒有數(shù)。
他直言不諱地說道：“不同的子業(yè)務(wù)在團(tuán)隊(duì)文化、管理方式、體制等各個(gè)方面都很難整合到平安集團(tuán)統(tǒng)一旗號(hào)下。如何確保所有的業(yè)務(wù)都能夠和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)一樣可控、如何實(shí)現(xiàn)各個(gè)板塊協(xié)同發(fā)展，就成為馬明哲最大的挑戰(zhàn)。當(dāng)沒有強(qiáng)勢(shì)的公司文化統(tǒng)領(lǐng)平安集團(tuán)發(fā)展時(shí)，馬明哲只能拿出最務(wù)實(shí)的武器，即被稱為‘金手銬’的股權(quán)模式。”
“目前，平安集團(tuán)子公司業(yè)務(wù)繁多，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，子公司的董事長、總經(jīng)理及同等級(jí)別的高管至少有二三百人，這些人在平安集團(tuán)內(nèi)部被稱為A級(jí)干部。平安集團(tuán)想把這些核心團(tuán)隊(duì)都捏在一起，沒有利益上的籠絡(luò)，很難。只有通過股權(quán)期權(quán)模式形成紐帶，高管的利益才能捆綁起來。”上述前行長表示。
當(dāng)前，各大金融機(jī)構(gòu)紛紛向金融集團(tuán)邁進(jìn)，人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈演愈烈。中國平安下屬子公司平安保險(xiǎn)曾被譽(yù)為保險(xiǎn)業(yè)的“黃埔軍校”，從平安保險(xiǎn)流失掉的中高級(jí)管理和技術(shù)人才也越來越多。近一年內(nèi)，包括平安集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理顧敏、平安人壽總經(jīng)理柳志堅(jiān)在內(nèi)的多位高管相繼離開平安。首創(chuàng)證券研究部總經(jīng)理王劍輝認(rèn)為，當(dāng)各個(gè)金融集團(tuán)平臺(tái)趨同、業(yè)務(wù)相近后，大家能夠力拼的是人才。而人才的穩(wěn)定對(duì)于平安集團(tuán)而言，更為關(guān)鍵。
平安人壽內(nèi)部人員也承認(rèn)，個(gè)別人的變動(dòng)并不會(huì)對(duì)企業(yè)造成本質(zhì)影響，但管理層的變動(dòng)還是會(huì)在一定程度上左右公司發(fā)展。
平安高層的離職與薪酬制度也有一定的關(guān)系。平安集團(tuán)某子公司的趙姓經(jīng)理告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，公司并沒有年度漲薪制度，公司高管薪資增長落后于同行，造成多位高管出走，可能也是持股計(jì)劃推出的直接原因之一。
佐佑股權(quán)激勵(lì)中心負(fù)責(zé)人石慧珺認(rèn)為，無論是解決業(yè)務(wù)協(xié)同難題，還是留住人才，其本質(zhì)都是對(duì)人的管理。其實(shí)，借助千人持股計(jì)劃，平安集團(tuán)還有提高公司市值的意味，即“更好地推動(dòng)股東價(jià)值提升，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展”。近年中國平安A股的表現(xiàn)差強(qiáng)人意。
多位受訪人士分析，平安集團(tuán)因激情擴(kuò)張占用大量資金，加之長期以來，以股東方林芝新豪時(shí)投資發(fā)展有限公司為代表的小非減持稀釋股份，中國在2008年以后遭遇漫漫熊市，股價(jià)長期未能受到市場(chǎng)認(rèn)可。此次推出千人持股計(jì)劃，既補(bǔ)充了發(fā)展所需的資金，也顯示出了對(duì)支撐股價(jià)的信心。
“薪酬+獎(jiǎng)金”，躲避“雷區(qū)”
受訪的專家學(xué)者、市場(chǎng)人士坦言，從政策的角度講，中國平安千人持股計(jì)劃符合前幾年出臺(tái)的上市公司員工股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)政策，中規(guī)中矩，并無突破，唯一亮點(diǎn)或是披露了員工參與增持股票的資金來源。
上海榮正投資咨詢有限公司研究創(chuàng)新部總監(jiān)孫文姝告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，一般員工持股計(jì)劃的設(shè)定，最少分為四大項(xiàng)，即定人員、定資金、定數(shù)量和定方式。具體而言，定人員指人員激勵(lì)的范圍，定資金是指增持股票的資金來源，定數(shù)量則涉及總體用于激勵(lì)的股票占公司總股本的數(shù)額以及個(gè)人增持股票的最高限額，而定方式則涉及兩種方案。若在二級(jí)市場(chǎng)直接購買股票，則以市價(jià)為準(zhǔn)，若為定量增發(fā)的方式，則是按照非公開發(fā)行價(jià)格為準(zhǔn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2014年9月30日，平安集團(tuán)最大的股東為深圳市投資控股有限公司，持股比例為6.08%。
“員工持股計(jì)劃能否合理實(shí)施，能否真正有效調(diào)動(dòng)員工參與到計(jì)劃中，資金來源是關(guān)鍵因素。”上海證券交易所公司監(jiān)管一部副總監(jiān)張小義表示，從既有實(shí)踐看，員工持股有五種形式的資金來源，一是員工單獨(dú)出資;二是上市公司按照一定條件全額提取激勵(lì)基金;三是上市公司提取部分激勵(lì)基金，員工以一定薪酬參與到員工持股方案中來;四是控股股東資助員工持股;五是員工采取一定杠桿的方式進(jìn)行社會(huì)融資。
平安集團(tuán)負(fù)責(zé)人介紹，公司增持股份的資金來源為計(jì)劃持有人的合法薪酬與業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金，各層級(jí)的員工薪酬結(jié)構(gòu)不同，獎(jiǎng)金不同，持股的比例就會(huì)不同。
上海天強(qiáng)管理咨詢有限公司總經(jīng)理祝波善認(rèn)為，平安集團(tuán)本次持股計(jì)劃全部來源于持有人的合法薪酬與獎(jiǎng)金，不牽涉到其他的利益主體，從政策的角度是最合規(guī)的，從股權(quán)計(jì)劃的性質(zhì)看，更多帶有“約束性”的成分，這是因?yàn)樵撚?jì)劃把個(gè)人的利益與公司利益“捆綁”在一起，也就是所謂的“金手銬”。至于上文張小義提到的第二種、第三種形式的資金來源，祝波善認(rèn)為，它們可能都會(huì)牽涉到激勵(lì)基金如何提取，處理不當(dāng)會(huì)成為變相增加員工收入。對(duì)于第四種方式，祝波善表示，如果控股股東有國有成分，從政策的角度是不被允許的，平安集團(tuán)第一大股東是國有資產(chǎn)經(jīng)營公司。
上海榮正投資咨詢有限公司副總經(jīng)理方攀峰告訴則企業(yè)觀察報(bào)記者，平安集團(tuán)有控股股東，但無實(shí)際控制人，這使得平安集團(tuán)不可能有股東擔(dān)任第三方做融資擔(dān)保，實(shí)行杠桿化融資。與此同時(shí)，平安集團(tuán)能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，無需股東慷慨解囊，扮演“活雷鋒”。換作是一般的民營企業(yè)，高管和員工薪酬并不高，必然要借助杠桿，由企業(yè)實(shí)際控制人做擔(dān)保融資。方攀峰稱，平安集團(tuán)作為金融公司，高管收入相對(duì)較高，參與持股計(jì)劃的部分資金源自高管薪金順理成章。
持股資金部分源于業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金也增加了千人持股計(jì)劃的魅力。方攀峰認(rèn)為，高管拿出自家“真金白銀”購買自家公司股票屬于投資行為，面臨一定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為了幫助高管們對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，平安集團(tuán)從公司的獎(jiǎng)勵(lì)基金存量中拿出部分放入持股計(jì)劃的資金池中，則增加了持股計(jì)劃的吸引力。從審批流程來看，在有實(shí)際控制人的企業(yè)中，提取獎(jiǎng)金是要通過股東同意的，而在無實(shí)際控制人的平安集團(tuán)，提取獎(jiǎng)金實(shí)施起來較為便捷。
風(fēng)險(xiǎn)尤存，難解百病
如何確保參與人員的公允性是一個(gè)棘手問題。當(dāng)前，平安集團(tuán)下轄24家子公司，約60萬名壽險(xiǎn)銷售人員與約20萬名正式雇員，規(guī)模龐大、人員結(jié)構(gòu)復(fù)雜。所以，專家認(rèn)為平安集團(tuán)持股計(jì)劃還有一個(gè)懸念，公司很難將參與人數(shù)作為硬性指標(biāo)推進(jìn)，后續(xù)將有多少人員參加，持股計(jì)劃能做多大規(guī)模，還需打一個(gè)問號(hào)。
這一持股計(jì)劃顯示，購股資金來源為計(jì)劃持有人的合法薪酬與業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金額度，且持股計(jì)劃每年所購買的公司股票自中國平安集團(tuán)發(fā)布標(biāo)的股票過戶至本期持股計(jì)劃名下的公告之日起設(shè)立不少于12個(gè)月的鎖定期。也就相當(dāng)于當(dāng)期現(xiàn)金收入減少，員工變成股東，責(zé)任共擔(dān)，形成利益共同體。不過有分析認(rèn)為，盡管核心人員持股計(jì)劃將加強(qiáng)管理層與公司、股東利益的長期捆綁，但這同時(shí)也會(huì)減少管理層當(dāng)期的現(xiàn)金收入，實(shí)際上是變相減薪。
前述離職的李行長透露，目前平安集團(tuán)一些高管對(duì)此計(jì)劃有一定的興趣，不過還沒有到“歡呼雀躍”的程度。其中原因他認(rèn)為，這是因?yàn)榇舜喂蓹?quán)期權(quán)跟10多年前的員工持股計(jì)劃差別很大。
李行長表示，2007年平安集團(tuán)在A股上市，三年鎖定期后，2010年，員工受益所有權(quán)計(jì)劃對(duì)應(yīng)的平安股份開始解禁流通，創(chuàng)造了持股員工人均過百萬元的造富神話，而這次持股計(jì)劃的暴富神話可能短期難以看到，最終效果需看具體實(shí)施細(xì)則確定。
此前資料顯示，1992年年底，平安員工持股方案獲央行深圳分行批準(zhǔn)，平安保險(xiǎn)員工通過平安綜合服務(wù)公司，購買中國平安10%的股份;次年再次認(rèn)購1398.8萬股;1996年12月，已更名為新豪時(shí)投資的職工合股基金再度認(rèn)購5654.8萬股，當(dāng)時(shí)價(jià)格為1.76元/股。按2007年3月1日中國平安A股上市日收盤價(jià)計(jì)算，平安的股票在10年間增值了26倍以上。包括高管在內(nèi)，19000名持股的平安員工“身價(jià)”超過330億元，人均超過170萬元。
祝波善認(rèn)為，此次平安千人持股計(jì)劃實(shí)施中的一大風(fēng)險(xiǎn)即是整個(gè)激勵(lì)總盤子中的股權(quán)分配問題。他認(rèn)為，面對(duì)如此眾多的個(gè)人，且崗位差異巨大，平安集團(tuán)如何能夠合理地分配，真正起到激勵(lì)約束作用，這是有一定風(fēng)險(xiǎn)的。
還有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，盡管此次千人持股計(jì)劃強(qiáng)調(diào)員工自愿加入的原則，但在程序上是由董事會(huì)提出計(jì)劃草案，交股東大會(huì)表決，而員工意愿很可能被公司以集體意愿所綁架。
祝波善說，在未來計(jì)劃實(shí)施中存在各種風(fēng)險(xiǎn)，而最突出的風(fēng)險(xiǎn)是，如出現(xiàn)需要裁員時(shí)員工的股權(quán)如何處理、出現(xiàn)公司股價(jià)大幅度下滑時(shí)如何解決兌現(xiàn)壓力等。他認(rèn)為，面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，平安集團(tuán)需要進(jìn)一步完善相關(guān)實(shí)施細(xì)則，切實(shí)提高業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的科學(xué)性與可操作性，而這也是市場(chǎng)翹首以待之處。
