企業(yè)觀察報(bào)記者 尹靖霏
亞洲首富李嘉誠在86歲高齡,冒毀譽(yù)之險(xiǎn),高調(diào)重組商業(yè)帝國,明顯的“產(chǎn)業(yè)脫港”,加速“西進(jìn)”趨向,無論是出于商業(yè)考量,還是對大環(huán)境的敏感,最終還是想打理一個清爽的商業(yè)帝國,穩(wěn)妥地交到兒子李澤鉅手里。
重組長江實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱長實(shí))與和記黃埔有限公司(下稱和黃),鯨吞英國名列前茅的鐵路租賃公司Eversholt Rail Group和英國第二大移動電信運(yùn)營商O2UK,2015年以來,亞洲首富李嘉誠便拋出多項(xiàng)“重磅炸彈”:帝國重組、遷冊(公司遷移注冊地)海外、東退西進(jìn)。一時間,輿論嘩然,猜測四起。
“我相信李嘉誠是完全從商業(yè)角度考慮問題的。”已經(jīng)70高齡的香港沿海物業(yè)集團(tuán)有限公司董事局榮譽(yù)主席、全國僑聯(lián)常委曾文仲這樣對企業(yè)觀察報(bào)記者說。曾文仲曾在多國投資,兼任福建省政協(xié)常委和香港地區(qū)中國和平統(tǒng)一促進(jìn)會執(zhí)行會長等職。他持有長實(shí)與和黃兩家上市公司的股票。
包括曾文仲在內(nèi)的眾多香港財(cái)經(jīng)界人士近日接受企業(yè)觀察報(bào)記者采訪時坦言,這些商業(yè)決策,從家族角度看,是李嘉誠在為長子李澤鉅接班鋪平最后的道路。曾文仲表示:“李嘉誠年紀(jì)也大了,現(xiàn)在將企業(yè)進(jìn)行重組,并不是難事。但若留待以后,其大兒子李澤鉅是否有威信獨(dú)立推行重組方案,全世界都會考量一番。”
香港粵海證券投資銀行董事、協(xié)縱國際集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)辦人黃立沖提醒,諸多決策表面上看是李嘉誠做出抉擇,但應(yīng)該是由李澤鉅主導(dǎo)。李嘉誠擅長的是在政商之間做一個紅頂商人,而李澤鉅行事較為洋派。
當(dāng)然,李嘉誠的做法與當(dāng)前的全球政經(jīng)大環(huán)境也密切相關(guān)。
東退西進(jìn)的“宇宙流”布局
1月20日,李氏商業(yè)帝國宣布,長實(shí)和長江基建集團(tuán)有限公司(下稱長江基建)將共同組建50:50的合資公司,以收購英國三大鐵路及車輛租賃公司之一Eversholt鐵路集團(tuán)公司,此次收購金額高達(dá)12億英鎊(約合人民幣112.5704億元)。
1月9日,李嘉誠宣布重組長實(shí)與黃和,否認(rèn)公司變相遷移注冊地 CFP / 供圖
隨后,和黃公告稱,公司將斥資約102.5億英鎊(約合956億元人民幣)收購英國第二大移動電信運(yùn)營商O2UK。據(jù)了解,該交易可能成為李嘉誠最大規(guī)模的海外并購案。本次交易完成后,和黃旗下在英國運(yùn)營的3G網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商3GUK將與O2UK合并,屆時將成為英國最大的電信集團(tuán)。
李嘉誠對歐洲,尤為是對英國的“狂熱”讓人側(cè)目。目前,李氏商業(yè)帝國控制著英國近三成天然氣市場、四分之一的電力分銷市場以及約5%的供水市場。
李嘉誠還在奧地利、荷蘭、新西蘭等其他地區(qū)開展收購行動。2015年1月21日,和黃旗下的屈臣氏集團(tuán)宣布,收購荷蘭連鎖藥房Dirx旗下50家藥房,并推出5家新店,此為屈臣氏10年來的首宗收購。
企業(yè)觀察報(bào)記者據(jù)公開資料綜合梳理發(fā)現(xiàn),早在上世紀(jì)80年代,李嘉誠就已從北美開始在世界各地布局他的商業(yè)王國;到上世紀(jì)90年代中期,李嘉誠已成功領(lǐng)導(dǎo)李氏商業(yè)帝國邁向國際化,旗下五項(xiàng)核心業(yè)務(wù),包括地產(chǎn)、貨柜碼頭、電信、零售及能源等,均以香港為基地延伸至北美、歐洲及亞太……
尤其自1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后,李嘉誠不斷加大海外投資力度。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2010年以來,長和系總共在香港和中國內(nèi)地以外完成了11筆收購,涉及金額約1868億港元。其中,歐洲地區(qū)占比高達(dá)96.75%。
此前,李家則對在香港和內(nèi)陸的地產(chǎn)業(yè)務(wù)不斷進(jìn)行減持和重組:2013年,分拆香港電燈上市套現(xiàn)390億港元;減持長園集團(tuán)、先后出售廣州西城都薈廣場和上海陸家嘴東方匯經(jīng)中心。
“如果把長和系近些年的一系列資本運(yùn)作串聯(lián)起來看,不難窺探李嘉誠商業(yè)帝國的產(chǎn)業(yè)布局與經(jīng)營之道。”香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授陳永豪對企業(yè)觀察報(bào)記者表示。
因而,1月9日李嘉誠宣布長實(shí)與和黃重組新成立兩家公司長江與記實(shí)業(yè)有限公司(長和)與長江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司(長地),并將注冊地從香港轉(zhuǎn)移到開曼群島。此舉震驚了商界。
裝上安全閥,雞蛋不放同一個籃子
“李嘉誠的帝國重組和遷冊幾個月即可完成,但這種做法已在他的腦海中反反復(fù)復(fù)想了許多年。” 持有長實(shí)與和黃兩家上市公司股票的曾文仲曾在多國投資,還曾任福建省政協(xié)常委和香港地區(qū)中國和平統(tǒng)一促進(jìn)會執(zhí)行會長等職。
因?yàn)榇舜?ldquo;東退西進(jìn)”大手筆行進(jìn)而深陷逃離香港、看空中國流言中的李嘉誠,面對街談巷議一再強(qiáng)調(diào),這不過是一次“商業(yè)行為”。
曾文仲認(rèn)同李嘉誠的這一說法。他說:“長實(shí)與和黃同樣經(jīng)營地產(chǎn)業(yè)務(wù),長實(shí)控股和黃,這使得兩批人馬都在從事地產(chǎn)業(yè)務(wù),將房地產(chǎn)人才和非房地產(chǎn)人才分開經(jīng)營,較為合理。同時,現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)處于下行渠道,在大陸和香港賣出部分房地產(chǎn)項(xiàng)目,進(jìn)軍歐洲是非常合理的。我作為股民,對他的做法非常歡迎。”
事實(shí)上,這一舉措確實(shí)得到了投資者的支持。據(jù)了解,1月9日重組消息宣布后,李氏商業(yè)帝國于美國掛牌的預(yù)托證券當(dāng)晚彈升逾10%。1月12日,香港股市開盤伊始,長實(shí)與和黃的股價(jià)均大漲逾15%。
上述香港大型投行高管也對企業(yè)觀察報(bào)記者說:“李嘉誠的做法受到了資本市場的普遍歡迎是因?yàn)?,長和系的多個大型集團(tuán)涉足多個產(chǎn)業(yè),每一產(chǎn)業(yè)估值不同,這使得集團(tuán)上市公司股價(jià)較凈資產(chǎn)賬面價(jià)值有所折讓。”根據(jù)公告,長實(shí)賬面權(quán)益為3790億港元,市值2920億港元,這中間存在23%的折讓。
香港資深港股獨(dú)立分析師梁偉沛也表示:“李嘉誠沒有看淡中國,無論是遷冊還是重組,或投資歐洲,主要是因?yàn)榭春脷W洲市場。當(dāng)下,歐洲實(shí)施量化寬松政策,再不加速抄底歐洲,機(jī)會將錯失。”
然而,被訪的更多香港財(cái)經(jīng)人士持有更為復(fù)雜的看法。香港海通國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆對企業(yè)觀察報(bào)記者暗示:“遷冊,不可能是一件純粹的商業(yè)行為,更多是出于綜合考量。”
一位長期觀察長和系的香港人士對企業(yè)觀察報(bào)記者坦言:“我們應(yīng)該從86歲老人的角度,而不是僅從市場的角度去解讀這件事情,從而得出重組能釋放企業(yè)市值這一結(jié)論。”他認(rèn)為,李嘉誠親歷多場購并。他看到時代華納如此老牌的企業(yè)被互聯(lián)網(wǎng)新貴美國在線并購,也看到阿里巴巴的崛起,而長和系在過去幾年中并無重大突破。
從某個角度講,外部的勢力可以在某個時刻運(yùn)用財(cái)技將自己的帝國吞并,而李嘉誠所需要做的是要把公司市值最大限度擴(kuò)充,即將長和系升級成為全球財(cái)閥,尋求財(cái)產(chǎn)安全,這位香港人士如是說。
當(dāng)然,在更多香港人眼中,李嘉誠的做法與當(dāng)前的大環(huán)境密切相關(guān)。前述某香港大型投行的高管告訴企業(yè)觀察報(bào)記者,在政治層面,自香港回歸以來,中央對香港的一系列政策紅包大部分落入了以房地產(chǎn)商為代表的香港富豪手中,而隨著外部環(huán)境的變化,李嘉誠等香港老一代房地產(chǎn)家族的暴利時代已經(jīng)過去。
香港投行資深人士黃立沖在接受企業(yè)觀察報(bào)采訪時則表示:“香港在司法、決策方面愈發(fā)受到政府的影響,李嘉誠將樹根移至開曼群島,萬一出現(xiàn)特殊情況,至少不會一籃子雞蛋全部打散。”
交班在即,為未來30年鋪路
事實(shí)上,香港人士最為統(tǒng)一的認(rèn)知是:重組、遷冊、西進(jìn),這一系列舉動是李嘉誠是在為家族企業(yè)接班人鋪路。
“長和系此次大重組,從資本市場解讀是合理的;從產(chǎn)業(yè)布局角度,也到瓜熟蒂落之時;從家族管理來說,條件也已具備。”一位香港大型投行高管這樣告訴本報(bào)記者。
據(jù)悉,2012年7月李嘉誠接班人一事已塵埃落定。持有家族信托三分之二權(quán)益的李澤鉅全面接管長和系,而李澤楷則獲數(shù)倍于其資產(chǎn)的現(xiàn)金支持,以發(fā)展新事業(yè)。“分家”后,李澤鉅掌控李氏家族信托旗下22家上市公司,這22家公司總市值逾8500億港元。
“李嘉誠是潮州人,潮州人的文化是長子掌權(quán),次子可自由發(fā)展。在一次管理層會議上,李嘉誠舊事重提,當(dāng)年耗資20億元解救李澤鉅之事。這暗示,李嘉誠對大兒子近年來的表現(xiàn)并不十分滿意。”前述熟悉李嘉誠人士稱:“如果對接班人能力信任有所保留,你將會如何?”
李嘉誠近年更多地投資英國水電等公用事業(yè),“無論經(jīng)濟(jì)如何,每年均有回報(bào),極易打理”。 這位熟悉李嘉誠的人士稱,重組之后的李氏航空母艦將全力挺近歐洲,并將為李澤鉅鋪就一條順暢的未來之路。
不過,黃立沖說:“李嘉誠今年86歲,李澤鉅也已51歲,作為企業(yè)管理者,這一接班人已成熟,諸多決策表面上看是李嘉誠做出的抉擇,但實(shí)際上應(yīng)該是由李澤鉅背后主導(dǎo)的。李嘉誠所擅長的是在政商之間做一個紅頂商人,而李澤鉅行事則較為洋派,在這方面的能力沒有父輩那么矚目。”
市場人士分析,其長子李澤鉅一直在業(yè)務(wù)發(fā)展方面傾向于國際化布局。這不僅可以突破父親的成就陰影,成就第二代的開拓者形象,而且可以將家族企業(yè)順勢從局限于一地、受一地政治色彩影響的家族企業(yè),轉(zhuǎn)為更為國際化的跨國常青樹企業(yè)。
目前,李嘉誠的使命似乎到了收尾的時候,而邁向國際市場顯然成為后李嘉誠時代的主線。“李嘉誠目標(biāo)很明確——進(jìn)軍歐洲。在未來相當(dāng)長的時間里,李嘉誠會保持對歐洲的投資。” 梁偉沛告訴企業(yè)觀察報(bào)記者,“隨著重組釋放市值、加速抄底歐洲等途徑,李嘉誠的商業(yè)帝國或?qū)⒏弦粚訕?mdash;—其市值從千億上升至萬億規(guī)模。這對于逐漸放手的李嘉誠,或是接班人李澤鉅而言,其意義非凡。”
李氏航母進(jìn)入調(diào)整期 影響待察
李氏商業(yè)帝國這架航空母艦的航線,隨后必然會繼續(xù)調(diào)整。
海通國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆這樣預(yù)判這艘航母的調(diào)整:“李嘉誠帝國在發(fā)展中,所布局的行業(yè)多集中在房地產(chǎn)、零售等傳統(tǒng)行業(yè),雖然也有涉足醫(yī)療保健、新能源、IT等新興行業(yè),但僅是淺嘗輒止。目前,還未看到其表現(xiàn)出轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)的激進(jìn)態(tài)度。對于其擅長的傳統(tǒng)行業(yè),未來將在保持格局不變的前提下,對局部進(jìn)行調(diào)整。如李嘉誠正慢慢平衡原來的傳統(tǒng)行業(yè)——減持大陸和香港房地產(chǎn)項(xiàng)目、放緩對零售行業(yè)的進(jìn)軍步伐;轉(zhuǎn)而加大對歐洲尤其是英國公用事業(yè)的增持。”
而重組之后,長實(shí)國際化和多樣性業(yè)務(wù)與和黃的業(yè)務(wù),將由新公司長和接手,新長和未來業(yè)務(wù)遍布全球50個國家,勢必將會更聚焦國際市場。“未來,李氏家族或逐步將集團(tuán)總部搬至香港以外,更徹底的做法可能是李澤鉅將居住地外遷。”黃立沖說。
李嘉誠的東退西進(jìn),卷起了諸多風(fēng)潮。
其中,對于房地產(chǎn)行業(yè),包括梁偉沛、胡一帆在內(nèi)的諸多香港人士表示,盡管李嘉誠在淡化內(nèi)地和香港的地產(chǎn)業(yè)務(wù),但他們將保持香港地產(chǎn)的份額。同時,會看準(zhǔn)時機(jī),加碼全球性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
盡管李嘉誠再三解釋并沒有對香港失去信心,部分香港市場人士還是認(rèn)為,香港正處在結(jié)構(gòu)變化和財(cái)富的重新分配中,香港的投資前景對某些既得利益者而言或在變淡。“一談起李嘉誠,一些人掛在嘴邊的話多是,李嘉誠都走了,我們?yōu)槭裁床蛔吣?”胡一帆感嘆,當(dāng)然感嘆多于行動。
不過,毋庸置疑的是,大陸正在李嘉誠的引路下刮起一股投資歐洲的風(fēng)潮。“對于內(nèi)地來說,李嘉誠是一種風(fēng)向標(biāo)。越來越多我所熟知的投資人,包括大陸企業(yè)主和海外投資者,會愈加把投資關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到海外,很多大陸企業(yè)大手筆的投資收購歐洲資產(chǎn)就是很好的例證。”黃立沖說。