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5月19日,長沙,岳麓山。午后,花草樹木在五月的陽光下肆意生長。2012年中國股權(quán)高峰論壇的媒體交流會上,來自全國各地的行業(yè)協(xié)會精英們,在繼續(xù)具有里程碑意義的進程。
湖南省股權(quán)投資協(xié)會會長、湖南高新創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司董事長黃明稱,這是國內(nèi)股權(quán)投資協(xié)會的首次大聚會。論壇上,來自各地股權(quán)投資領(lǐng)域的大佬們各抒己見,表達了對行業(yè)所面臨問題的擔(dān)憂,并對股權(quán)投資的未來發(fā)展方向提出了多種路徑與方案。
不做短線投機者
原全國人大常委會副委員長、“中國風(fēng)險投資之父”成思危19日上午在論壇上發(fā)言稱,目前股權(quán)投資行業(yè)有很多問題,特別是在做戰(zhàn)略投資者這個問題上,中國的私募股權(quán)基金顯得過于急功近利。
成思危認(rèn)為,現(xiàn)在股權(quán)投資發(fā)展勢頭迅猛,但是缺乏有經(jīng)驗的普通合伙人。“私募股權(quán)投資基金應(yīng)是戰(zhàn)略投資者,但現(xiàn)在有些股權(quán)投資基金過于追逐短期利益。”他提出,私募股權(quán)投資基金追逐短期利益,對于經(jīng)濟發(fā)展沒有好處。
黃明對上述觀點十分認(rèn)同,他說,股權(quán)投資的真義應(yīng)該是發(fā)現(xiàn)價值,培養(yǎng)價值,實現(xiàn)價值,而不是做一個短線投機者,“這樣才能實現(xiàn)股權(quán)投資對于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,孵育創(chuàng)新型企業(yè)的作用。”
浮盈是“浮云”
目前對于股權(quán)投資基金征收資本利得稅的討論鋪天蓋地,其中有意見提出要對股權(quán)投資基金按浮盈征稅。
“股權(quán)投資是一個風(fēng)險很高的行業(yè),平均成功率一般在30%左右,所以不能看著某個股權(quán)投資的項目回報率高,就要征高稅收,特別是按浮盈為基準(zhǔn)進行征稅更不合理。”黃明稱,浮盈是“浮云”,如果按浮盈征稅,將給股權(quán)投資基金的發(fā)展帶來前所未有的困難。
對于目前IPO中的國有股劃轉(zhuǎn),黃明也有話要說。他認(rèn)為目前的國有股劃轉(zhuǎn)政策非常不合理,“僅僅按發(fā)行股數(shù)來劃轉(zhuǎn),不按實際投入多少來劃轉(zhuǎn),這對投資方是不合理的。”同時他還提出,這種制度形成了“劣幣驅(qū)逐良幣”,“發(fā)行成功就要劃轉(zhuǎn),會導(dǎo)致所有很多國有股的持有者選擇在上市前提前轉(zhuǎn)讓。”
金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的融合
在股權(quán)投資上,與會的專業(yè)人士提出了不少創(chuàng)新的方式。比如廣東股權(quán)投資協(xié)會會長詹曉鋒就認(rèn)為,IPO是目前股投退出的唯一渠道,投資者們只好千軍萬馬擠獨木橋,無疑窄而不便。“市場上更多的是并購與重組,建立開闊多樣的股權(quán)投資退出渠道勢在必行。”他說,新三板的推出就是中國推進股權(quán)退出多樣化的可喜成就之一。
黃明則提出了一種新的股權(quán)投資方式,即與金融資本聯(lián)合進行投資。“我們推出一種新產(chǎn)品叫‘投資交易貸’,是一種‘信貸資本+PE資本’的創(chuàng)新型融資模式。”在他看來,金融資本主要解決企業(yè)的流動資金問題,而股權(quán)投資則解決企業(yè)的固定資產(chǎn)問題,股權(quán)資本是金融資本天然的合作伙伴。通過股權(quán)投資,可以使企業(yè)“強筋健骨”,為金融資本提供一個很好的資金載體。
■本版撰文 記者 李慶鋼 見習(xí)記者 黃利飛 潘海濤
本版攝影 記者 龔磊
精彩觀點
合作博弈,有錢大家一起賺。
湖南省股權(quán)投資協(xié)會會長黃明
行業(yè)協(xié)會旨在解決問題、整合資源。
廣東股權(quán)投資協(xié)會會長詹曉鋒
行業(yè)組織要有所為有所不為。
深圳創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會副會長劉晝
PE界發(fā)聲訴求,已刻不容緩。
北京股權(quán)投資基金協(xié)會常務(wù)副會長衣錫群
PE界亂象源于監(jiān)管缺失和市場失靈。
浙江省股權(quán)投資行業(yè)協(xié)會會長周業(yè)樑
自律、外援和公司治理,一個都不能少。
蘇州市創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會會長孫林夫
中國PE要有亞洲胸襟、全球視野。
臺灣并購與私募股權(quán)協(xié)會理事長黃齊元
熱點話題
創(chuàng)新的本質(zhì)
都說PE行業(yè)針對創(chuàng)新型技術(shù)企業(yè),主要扶持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。但何為創(chuàng)新,股投大佬們并不認(rèn)為創(chuàng)新就只指“技術(shù)”創(chuàng)新,也不認(rèn)同在傳統(tǒng)行業(yè)就無創(chuàng)新可言,創(chuàng)新應(yīng)該包括所有行業(yè)和領(lǐng)域里的商業(yè)模式創(chuàng)新、渠道模式創(chuàng)新以及品牌創(chuàng)新等。
“錢并不重要,重要的是強大的商業(yè)智慧。如果你能做出比星巴克更好的咖啡,創(chuàng)造出比麥當(dāng)勞更有價值的商業(yè)模式,沒有人不會承認(rèn)你的創(chuàng)新。”中國企業(yè)上市融資促進會執(zhí)行會長文浩說。
黃明說,創(chuàng)新性企業(yè)一直是PE投資的重點,其中包括現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和傳統(tǒng)行業(yè)的管理模式創(chuàng)新等。他特別提到,網(wǎng)絡(luò)行業(yè)同樣是一類富有創(chuàng)新性的行業(yè),存在很大的市場空間和投資機會,比如湖南高新創(chuàng)投集團投資的華聲在線,近幾年盈利水平成倍增加,而且還有很大的想象空間,可望在今年成功上市。
新三板市場猜想
黃明認(rèn)為,新三板市場有望在今年下半年推出,這個交易市場主要有三個要點:一是場外交易,真正實現(xiàn)備案制,以場內(nèi)市場注冊取代核準(zhǔn)制;二是主要針對高科技術(shù)企業(yè),重點鼓勵新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展;三是部分試點,可能會先在某些地區(qū)試點推行,待成熟后再逐步擴大。
大陸企業(yè)可赴臺上市
臺灣并購與私募股權(quán)基金協(xié)會秘書長楊正秋提到,臺灣的資本市場已經(jīng)有五六十年的歷史,無論從自身發(fā)展,還是政府引導(dǎo),都相對成熟和完善。如今海峽兩岸經(jīng)濟協(xié)作框架協(xié)議(ECFA)已經(jīng)正式生效,而且隨著馬英九的上臺,兩岸的資本市場交流將進一步擴大,大陸企業(yè)可以以外資形式或者買殼方式進入臺灣。江蘇揚子江船業(yè)就已經(jīng)在臺成功上市。
行業(yè)協(xié)會與政府的關(guān)系
包括北京股權(quán)投資基金協(xié)會、上海國際股權(quán)投資協(xié)會以及南方傳媒《粵商》雜志負(fù)責(zé)人在內(nèi)的業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為,協(xié)會與政府應(yīng)互利共生、共同促進。黃明稱,在包括湖南在內(nèi)的很多地方,行業(yè)協(xié)會助力政府政策出臺、行業(yè)調(diào)研以及吸引外地機構(gòu)落戶本地,政府相應(yīng)地給予了協(xié)會很大的支持。