經(jīng)歷20多年的發(fā)展，我國期貨市場雖實現(xiàn)了大踏步的前進(jìn)，但為國民經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航的功能仍有擴(kuò)充空間。改變這種現(xiàn)狀，需要我國期貨市場向更高層次、更縱深方向發(fā)展，尤其是在理論創(chuàng)新方面更應(yīng)跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步調(diào)。
目前我國期貨市場仍有不成熟之處，主要體現(xiàn)在三個方面：首先是上市品種少，目前我國上市期貨品種只有28個，而美國市場上市期貨品種已達(dá)500多個；發(fā)展迅猛的印度期貨市場上市品種也遠(yuǎn)超我國；其次是作為市場主體的期貨公司盈利能力低下，無法有效支撐期貨市場的功能發(fā)揮。2011年國內(nèi)160家期貨公司的凈利潤為23.4億元，僅相當(dāng)于中信證券一家券商凈利潤的20%；期貨公司管理的客戶保證金只有1700多億元，規(guī)避風(fēng)險的功能發(fā)揮有限；第三，多年來我國期貨市場理論創(chuàng)新原地踏步，傳統(tǒng)的套期保值理念已難適應(yīng)市場發(fā)展需要。
監(jiān)管部門顯然已經(jīng)意識到了期貨市場發(fā)展的不足，為了彌補(bǔ)期貨發(fā)展的短板，一系列創(chuàng)新正醞釀推出。2012年無疑將成為我國期貨市場的創(chuàng)新年。品種創(chuàng)新方面，白銀期貨已經(jīng)順利上市，玻璃期貨和焦煤期貨如箭在弦上，原油、國債、菜籽、期權(quán)等都在積極籌備，新品種上市潮有望在明年出現(xiàn)，這將改變我國期貨品種上市少的局面。
值得一提的是，目前3家期貨交易所正在進(jìn)行公司化改制，據(jù)知情人士預(yù)測，在期貨交易所公司化改制結(jié)束后，期貨品種上市有望從目前的由國務(wù)院審批轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰姿蓶|大會通過即可上市的報備制。
期貨市場的另一創(chuàng)新是期貨公司資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)的推出，這一業(yè)務(wù)的推出將改變期貨公司業(yè)務(wù)單一的局面，期貨公司的競爭將從手續(xù)費(fèi)的競爭過渡到以差異化服務(wù)為主導(dǎo)的綜合實力的競爭?？梢灶A(yù)見的是，期貨公司管理的資產(chǎn)規(guī)模將得以攀升，業(yè)績也將得到改善，并更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。
相比上市品種和業(yè)務(wù)范圍方面的創(chuàng)新，我國期貨市場的理論創(chuàng)新仍處于淺層次階段。我國期貨學(xué)科在高校體系中通常并入金融學(xué)，主攻期貨研究方向的學(xué)者寥寥無幾，因此，我國期貨市場理論創(chuàng)新的主體實際便落到了期貨公司研究所身上。但受制期貨公司經(jīng)營業(yè)績不佳影響，作為一個不直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的部門，期貨公司研究所壓力重重，潛心做研究的更是寥若晨星。
以期貨市場經(jīng)典的“套期保值”和“發(fā)現(xiàn)價格”這個傳統(tǒng)理論為例。“品種相同、數(shù)量相等、方向相反”是市場對于套期保值的整體印象，然而，隨著市場開放程度的日益提高，商品市場的金融屬性不斷提高，市場競爭日益激烈，原料價格上漲導(dǎo)致現(xiàn)貨企業(yè)單位利潤率大幅萎縮。
傳統(tǒng)套期保值理論不再適應(yīng)當(dāng)前的市場需求與環(huán)境，而且期貨與現(xiàn)貨市場的多種因素也使得現(xiàn)實問題無法完全如傳統(tǒng)套保理論那樣一一對應(yīng)解決。在國外，傳統(tǒng)的套保理論已經(jīng)開始演變成基差逐利型套保理論和現(xiàn)代套期保值理論，但在國內(nèi)卻鮮有同步更新。
值得高興的事情，目前各家期貨交易所都開始成立研究公司，投重兵和財力研究期貨市場的理論創(chuàng)新。近期深圳證監(jiān)局巡視員曹汝明等拋出的期貨市場3.0理論更是將期貨市場的理論探討推進(jìn)到了一個高潮。(來源：華強(qiáng)電子網(wǎng) www.hqew.com )
