券商周報：又現(xiàn)“銀行產(chǎn)品化”產(chǎn)品

本周（11.3~11.9）A股市場整體處于弱勢，一周累計下跌幅度達到2.27%，基本回吐了上周2.46%的漲幅。從近三周走勢看，上證指數(shù)連續(xù)三周呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢，可見指數(shù)上有強壓，下有力撐，未來走勢如何仍需觀望。
        與之相關的券商集合理財市場方面，本周（11.3~11.9）共有4只券商集合理財產(chǎn)品發(fā)行。分別為“華西證券紅利來一號”、“東吳財富4號”、“藍海系列巴南改造”、“興業(yè)證券金麒麟定享純利”。
        本周產(chǎn)品凈值方面，因興業(yè)證券的“玉麒麟2號“單周收益下跌3.12%，拱手讓出產(chǎn)品收益榜榜首，被替代的是一只QDII型產(chǎn)品——“華泰紫金龍”，其今年以來累計收益率達到17.46%，而據(jù)探花之位的是“浙商金惠一號”。反觀收益榜榜尾行列，東莞證券的兩只產(chǎn)品依然牢牢的占據(jù)倒數(shù)兩位，今年以來收益跌幅均超過20%，而“廣發(fā)理財5號”以-19.39%的業(yè)績增長率暫列倒數(shù)第三。

        本周券商集合理財市場最大的亮點莫過于興業(yè)證券的“金麒麟定享純利”的發(fā)行。此產(chǎn)品再度契合如今券商集合理財產(chǎn)品要創(chuàng)新的宗旨，在產(chǎn)品的收益等各方面設計上都標新立異，以此來增加產(chǎn)品本身的吸引力。
        據(jù)該產(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品直接提出年化收益率5.5%的業(yè)績比較基準，與其他以某個指數(shù)作為業(yè)績比較基準的產(chǎn)品相比，該產(chǎn)品無疑更吸引投資者的關注。不僅如此，該產(chǎn)品說明書還顯示，若年化收益率低于5.5%，該產(chǎn)品所有收益歸客戶所有，產(chǎn)品管理方無任何收入，并且還承諾，若產(chǎn)品收益高于5.5%，客戶還將獲得超出部分的20%。由此，由于該產(chǎn)品存續(xù)期為2年，那客戶兩年時間內(nèi)可能共獲得11%以上的收益率。
        據(jù)了解，之所以興業(yè)證券能將產(chǎn)品的收益條款設定得如此靚麗，主要原因在于興業(yè)證券資管的實力之強。今年以來，興業(yè)證券的產(chǎn)品一直處在收益榜前列，其中一款“玉麒麟1號”發(fā)行以來累計收益率竟達到27.90%，可見其資管水平之高。
        不過細看此產(chǎn)品，有趣的是，怎么看都像是一只存續(xù)期為兩年的銀行產(chǎn)品。第一，不像其他普通的產(chǎn)品都在某個時間段設定一個開放期，該產(chǎn)品完全封閉運作。第二，該產(chǎn)品投資范圍也大多局限于固定收益類和現(xiàn)金類資產(chǎn)，未設權益類資產(chǎn)。第三，投資門檻與大多數(shù)銀行產(chǎn)品一樣，為5萬元。但不同之處就是預期收益率，現(xiàn)理財期限為一年的銀行產(chǎn)品不足5%，而達到5%的也都是一些風險較高的銀信產(chǎn)品。然而，該產(chǎn)品收益達到5.5%，主要原因在于產(chǎn)品投資方向上加上了不少私募債、可轉債等預期收益較高的品種，另外，券商資管在產(chǎn)品的操作上的更為靈活，所以在收益上浮動性將更強。
        從這只產(chǎn)品也能影射出現(xiàn)在券商產(chǎn)品“銀行產(chǎn)品化”的現(xiàn)象。從投資類型上看，今年限定性產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量較以前每年都大幅增加，特別是貨幣市場型產(chǎn)品，今年已有11只貨幣市場型產(chǎn)品發(fā)行，而去年僅1只。而在產(chǎn)品的設計上也是如此，近期，申銀萬國證券連發(fā)兩只貨幣市場型產(chǎn)品——“申銀萬國靈通快利7天”和“申銀萬國靈通快利14天”，其意圖就在于填補一個月短期銀行理財產(chǎn)品的空白。由此可見，如今市場的不景氣，券商資管紛紛轉向固定資產(chǎn)領域，以求穩(wěn)定的收益來度過如今艱難的時期。