一、 事件
2013年4月份，全國居民消費(fèi)價格(CPI)總水平同比上漲2.4%，環(huán)比提升0.2%;4月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降2.6%，環(huán)比下挫了0.6%。
二、 點(diǎn)評
4月份，食品價格同比上漲4.0%，影響居民消費(fèi)價格總水平同比上漲約1.33個百分點(diǎn)。其中，鮮菜價格上漲5.9%，影響居民消費(fèi)價格總水平上漲約0.20個百分點(diǎn);糧食價格上漲5.2%，影響居民消費(fèi)價格總水平上漲約0.15個百分點(diǎn);肉禽及其制品價格上漲1.5%，影響居民消費(fèi)價格總水平上漲約0.11個百分點(diǎn)(豬肉價格下降6.5%，影響居民消費(fèi)價格總水平下降約0.21個百分點(diǎn));鮮果價格上漲5.3%，影響居民消費(fèi)價格總水平上漲約0.11個百分點(diǎn);油脂價格上漲3.8%，影響居民消費(fèi)價格總水平上漲約0.05個百分點(diǎn);水產(chǎn)品價格上漲2.0%，影響居民消費(fèi)價格總水平上漲約0.05個百分點(diǎn)。煙酒及用品價格同比上漲0.8%。其中，酒類價格上漲1.2%，煙草價格上漲0.5%。衣著價格同比上漲2.5%。其中，服裝價格上漲2.7%，鞋類價格上漲1.8%。家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)價格同比上漲1.6%。其中，家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價格上漲9.5%，耐用消費(fèi)品價格上漲0.1%。醫(yī)療保健和個人用品價格同比上漲1.5%。其中，中藥材及中成藥價格上漲2.8%，醫(yī)療保健服務(wù)價格上漲1.6%，醫(yī)療器具及用品價格上漲0.7%，西藥價格持平。交通和通信價格同比下降1.1%。其中，通信工具價格下降9.4%，車用燃料及零配件價格下降5.8%，交通工具價格下降1.1%，車輛使用及維修價格上漲5.0%。娛樂教育文化用品及服務(wù)價格同比上漲1.5%。其中，教育服務(wù)價格上漲2.9%，文娛費(fèi)價格上漲2.6%，旅游價格上漲2.1%，文娛用耐用消費(fèi)品及服務(wù)價格下降3.9%。居住價格同比上漲2.9%。其中，住房租金價格上漲4.1%，水、電、燃料價格上漲1.6%，建房及裝修材料價格上漲1.0%。
據(jù)測算，在4月份2.4%的居民消費(fèi)價格總水平同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為1.0個百分點(diǎn)，新漲價因素約為1.4個百分點(diǎn)。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，上周(4月29日至5月5日)全國36個大中城市食用農(nóng)產(chǎn)品價格連續(xù)第七周回落，生產(chǎn)資料價格連續(xù)第五周回落。18種蔬菜平均批發(fā)價格比前一周下降5.4%。
4月CPI漲幅略超預(yù)期，食品價格增速回升成為物價走高的主因，該分項(xiàng)指數(shù)本月同比上漲4.0%，明顯高于3月份的2.7%，其中鮮菜價格的增速大幅提高成為CPI超預(yù)期的主要原因。漂豬和禽流感對的禽肉制品的負(fù)面影響仍在，該類別4月價格仍然呈現(xiàn)負(fù)增長，使得物價指數(shù)能保持在相對較低的水平上。不過可以看出與3月相比，這種消極因素的力度明顯減弱，未來幾個月之內(nèi)有望逐步消弭。這樣當(dāng)前市場上豬肉價格的低迷就蘊(yùn)含了較大的反彈風(fēng)險：豬肉價格下跌可能會帶來母豬存欄量回落，導(dǎo)致下半年豬肉供給出現(xiàn)短缺的可能增大，促使豬肉價格的走高，進(jìn)而使得下半年CPI抬頭的概率加大。
工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格同比下降3.5%，影響全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約2.68個百分點(diǎn)。其中，采掘工業(yè)價格下降8.2%，原材料工業(yè)價格下降4.8%，加工工業(yè)價格下降2.5%。生活資料價格同比上漲0.3%，影響全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約0.07個百分點(diǎn)。其中，食品價格上漲0.6%，衣著價格上漲1.3%，一般日用品價格上漲0.1%，耐用消費(fèi)品價格下降0.6%。
總體來看，4月CPI雖然出現(xiàn)了一定的回升，但其絕對數(shù)值仍處于低位，短期內(nèi)通脹壓力并不顯著，央行進(jìn)行資金面調(diào)控的空間相對充裕。不過由于進(jìn)一步放松流動性的條件還不充分，因此未來資金面維持中性狀態(tài)將是大概率事件。PPI跌幅顯著擴(kuò)大，創(chuàng)近半年來最大降幅。受到4月中各類大宗商品價格下挫的影響，上游生產(chǎn)資料、原材料和采掘業(yè)的價格都出現(xiàn)了較大幅度的回撤。數(shù)據(jù)反映出當(dāng)前總需求仍然疲軟，工業(yè)品價格的下跌將導(dǎo)致企業(yè)再庫存意愿繼續(xù)減弱，經(jīng)濟(jì)整體能否維持復(fù)蘇格局現(xiàn)在存在較大的不確定性。
雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不理想，不過由于市場正處于其中長期底部區(qū)域，所以就權(quán)益類基金投資而言，仍不失為一個較好的建倉時點(diǎn)。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注選股能力強(qiáng)的基金。而債券型基金方面，CPI在未來一段時間內(nèi)很可能由跌轉(zhuǎn)漲，使得債券市場的風(fēng)險將逐步放大，對于穩(wěn)健的投資者，可以選擇暫時觀望，不過激進(jìn)的投資者可適當(dāng)參與可轉(zhuǎn)債配置較高的債券型基金。
掃描二維碼，下載“掌上基金”，好買基金研究中心研報隨時看！
