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宜信財(cái)富發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》

長(zhǎng)期投資、資產(chǎn)配置是投資者的永續(xù)課題
2018-01-10 10:39 9508
1月10日,宜信財(cái)富正式發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》。該《指引》由宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)整體籌劃,宜信財(cái)富資產(chǎn)配置研究團(tuán)隊(duì)、各資產(chǎn)類別的投資專家及國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)頂級(jí)專家顧問提供重磅的年度觀點(diǎn)和實(shí)操方案。

北京2018年1月10日電 /美通社/ -- 2017年是充滿驚喜的一年,全球宏觀經(jīng)濟(jì)和多種資產(chǎn)的表現(xiàn)均大幅超出年初時(shí)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。2018悄然已至,新的一年里,投資者可能面臨怎樣的全球經(jīng)濟(jì)、政策和政治環(huán)境改變?又該如何調(diào)整投資策略以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)升值?

1月10日,宜信財(cái)富正式發(fā)布《2018年資產(chǎn)配置策略指引》(下稱“《指引》”)。該《指引》由宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)整體籌劃,宜信財(cái)富資產(chǎn)配置研究團(tuán)隊(duì)、各資產(chǎn)類別的投資專家及國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)頂級(jí)專家顧問提供重磅的年度觀點(diǎn)和實(shí)操方案。指引具備重研究、重實(shí)戰(zhàn)、重應(yīng)用三個(gè)主要特點(diǎn),對(duì)各主要資產(chǎn)類別提供了科學(xué)的配置比例建議。

宜信財(cái)富指出,2018年將是市場(chǎng)波動(dòng)性提升的一年,潛在的市場(chǎng)波動(dòng)性加劇突顯出增配另類投資的重要性。在未來的中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)上,短線投機(jī)將越來越不可持續(xù),取而代之、大行其道的將是長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。

2018年資產(chǎn)配置方案建議投資者繼續(xù)超配另類資產(chǎn)

2017年是信心恢復(fù)的一年,多數(shù)國(guó)家的GDP在2017年出現(xiàn)同步增長(zhǎng),中國(guó)經(jīng)濟(jì)也整體向好,全球宏觀經(jīng)濟(jì)和多種資產(chǎn)的表現(xiàn)均大幅超出年初時(shí)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。展望2018年,宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)研究指出2018年將是市場(chǎng)波動(dòng)性提升的一年。

當(dāng)前公開市場(chǎng)上,股和債估值均處于多年以來新高,隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分化,面對(duì)不確定性和突發(fā)事件,更容易產(chǎn)生敏感反應(yīng)。潛在的緊縮政策、中東、俄國(guó)、朝鮮等地緣政治局勢(shì)緊張、英國(guó)的脫歐談判以及主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期等因素都將為流動(dòng)性較好的市場(chǎng)帶來波動(dòng)。

《指引》指出,潛在的市場(chǎng)波動(dòng)性加劇突顯出增配另類資產(chǎn)的重要性。在全球金融一體化的背景下,各地區(qū)、各國(guó)家不同類別的傳統(tǒng)股債資產(chǎn)回報(bào)間的相關(guān)性越來越高,通過投資傳統(tǒng)資產(chǎn)越來越難以做好風(fēng)險(xiǎn)分散。另類資產(chǎn)則有助優(yōu)化投資組合。長(zhǎng)期來看,另類資產(chǎn)享受了低流動(dòng)性所帶來的非流動(dòng)性溢價(jià),往往帶來比傳統(tǒng)資產(chǎn)更高的回報(bào)。受益于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和充沛的市場(chǎng)流動(dòng)性,包括私募股權(quán)、私募地產(chǎn)基金在內(nèi)的另類資產(chǎn)在2017年里表現(xiàn)良好。

宜信財(cái)富鼓勵(lì)投資者在2018年繼續(xù)超配另類資產(chǎn)。

以1億元資產(chǎn)為例,宜信財(cái)富建議投資者將25%的資產(chǎn)配置到私募股權(quán)、20%配置到房地產(chǎn)、20%配置到國(guó)內(nèi)固定收益、20%配置到資本市場(chǎng)、5%配置到海外私募信貸、10%配置到保險(xiǎn)。具體配置策略如下圖所示:

2018資產(chǎn)配置建議
2018資產(chǎn)配置建議

 

類別

策略

私募股權(quán)

延續(xù)綜合母基金的配置策略,重點(diǎn)布局新興行業(yè),關(guān)注消費(fèi)升級(jí)機(jī)會(huì),拓展私募股權(quán)二手份額投資和跟投機(jī)會(huì);重點(diǎn)關(guān)注中型市場(chǎng)的并購(gòu)基金;聚焦有特定行業(yè)專長(zhǎng),關(guān)系網(wǎng)廣泛的風(fēng)投或成長(zhǎng)型基金。

資本市場(chǎng)

強(qiáng)調(diào)全球跨區(qū)域、跨投資策略的動(dòng)態(tài)優(yōu)化配置。

房地產(chǎn)

私募基金投資重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)、歐洲、亞太市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)一、二線城市的優(yōu)質(zhì)投資目標(biāo)。實(shí)物置業(yè)關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定、產(chǎn)權(quán)制度完善且住房需求旺盛的澳、英、美一線城市。

國(guó)內(nèi)固定收益

選擇長(zhǎng)期歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異的管理人,跟隨其分散配置于“新經(jīng)濟(jì)”衍生的固收底層資產(chǎn),享受風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)持續(xù)積累所帶來的紅利。

海外私募信貸

初步配置私募信貸,作為抗周期的避險(xiǎn)資產(chǎn);挑選行業(yè)內(nèi)成熟投資機(jī)構(gòu),以組合方式投資,關(guān)注具有自律精神的機(jī)構(gòu),以及具有下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的交易結(jié)構(gòu)

保險(xiǎn)

制定保險(xiǎn)金信托財(cái)富傳承組合計(jì)劃,通過終身壽險(xiǎn)+家族信托的組合模式,幫助高凈值客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富的精準(zhǔn)傳承。

各類別資產(chǎn)變動(dòng)中均蘊(yùn)含機(jī)遇

針對(duì)2018年各主要資產(chǎn)類別的變化與機(jī)遇,《指引》提出的主要觀點(diǎn)包括:

私募股權(quán):隨著資金涌入,全球范圍競(jìng)爭(zhēng)加劇,優(yōu)質(zhì)的基金將是較大的受益者。具備戰(zhàn)略眼光的基金管理人還將能發(fā)掘紅海中的藍(lán)海,如二手份額機(jī)會(huì)、歐美中型市場(chǎng)并購(gòu)機(jī)會(huì)等。而從地域上看,當(dāng)前中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)雖然穩(wěn)居全球第二,但中美規(guī)模差距仍然明顯,截至2016年底,美國(guó)GDP為中國(guó)的1.63倍,而美國(guó)私募基金管理規(guī)模為中國(guó)的3.33倍,中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)仍有巨大發(fā)展空間。展望2018年,對(duì)于國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資市場(chǎng),宜信財(cái)富仍持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度,市場(chǎng)將整體趨向價(jià)值回歸,對(duì)創(chuàng)業(yè)長(zhǎng)期利好。但高回報(bào)的驅(qū)動(dòng)因素和相應(yīng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)都在變化,因此我們將重點(diǎn)布局新興行業(yè),尤其人工智能、金融科技、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康等技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè);關(guān)注個(gè)性化升級(jí)的新消費(fèi)時(shí)代下的消費(fèi)升級(jí)機(jī)會(huì)。

資本市場(chǎng):持續(xù)謹(jǐn)慎看好A股和港股市場(chǎng);部分新興市場(chǎng)股市也將受益于全球經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇;地緣政治、經(jīng)濟(jì)震蕩等因素所引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)會(huì)帶來商品(CTA)策略及量化等策略的投資機(jī)會(huì)。

全球房地產(chǎn):國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量?jī)?yōu)化;創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)催生了物業(yè)新需求,如物流地產(chǎn)、長(zhǎng)租公寓等業(yè)態(tài);澳、英、美的一線城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定、產(chǎn)權(quán)制度完善且住房需求旺盛,實(shí)體物業(yè)具備長(zhǎng)線增值潛力。

國(guó)內(nèi)固定收益:國(guó)內(nèi)監(jiān)管發(fā)力、持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng),可預(yù)期底層資產(chǎn)質(zhì)量以及產(chǎn)品收益率將有階段性提升;新經(jīng)濟(jì)前行推動(dòng)多產(chǎn)業(yè)變革也會(huì)為該類別帶來低相關(guān)性而高分散度的新類型底層資產(chǎn)。

海外私募信貸:私募信貸作為抗周期的避險(xiǎn)資產(chǎn)有較大的投資組合配置價(jià)值。同時(shí),投資機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取審慎的投資態(tài)度,關(guān)注資產(chǎn)生成機(jī)構(gòu)是否在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)保有嚴(yán)格的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)和自律性,并考慮具有下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的交易結(jié)構(gòu)。

保險(xiǎn):保險(xiǎn)與科技結(jié)合的趨勢(shì)愈發(fā)緊密;保險(xiǎn)資金投資規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大,投資結(jié)構(gòu)將日益優(yōu)化,有望推動(dòng)投資收益率提升;投資功能之外,保險(xiǎn)對(duì)于高凈值人士財(cái)富傳承的價(jià)值也將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

用母基金贏得資產(chǎn)配置的長(zhǎng)線戰(zhàn)役

宜信財(cái)富強(qiáng)調(diào),伴隨全球經(jīng)濟(jì)政治更頻繁的變化周期的到來,未來市場(chǎng)階段性的誘惑將會(huì)持續(xù)出現(xiàn),地雷也隱伏前路,泡沫可能會(huì)再次出現(xiàn),在未來的中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)上,短線投機(jī)將越來越不可持續(xù),取而代之、大行其道的將是長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、全球資產(chǎn)配置、基于科技的投資。

高凈值人士應(yīng)堅(jiān)定地從單一國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、有限資產(chǎn)類別的理財(cái)方式,擴(kuò)展為視野更為寬廣的、全球化的、多資產(chǎn)類別的資產(chǎn)配置方案。宜信財(cái)富建議投資者持續(xù)踐行資產(chǎn)配置、長(zhǎng)期投資,構(gòu)建一個(gè)包括傳統(tǒng)股、債以及各類另類資產(chǎn)在內(nèi)的大類資產(chǎn)組合。而投資者如何堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、完成實(shí)際配置?

哈佛商學(xué)院和麻省理工學(xué)院學(xué)者Randolph B.Cohen博士認(rèn)為,對(duì)于大多數(shù)投資人來說,母基金是投資另類資產(chǎn)的絕佳方式。

母基金可以分散投資于多支不同的頂級(jí)創(chuàng)投、私募股權(quán)、房地產(chǎn)、對(duì)沖基金等投資基金,投資于科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新,投資于重質(zhì)不重量的增長(zhǎng);有助于平滑單一基金波動(dòng)所引發(fā)的虧損概率;更加有效地制定出長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略。

在去年發(fā)布的《2017年資產(chǎn)配置策略指引》中,宜信財(cái)富曾強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置“黃金三原則”(即跨地域國(guó)別配置,跨資產(chǎn)類別配置,以母基金的形式超配另類資產(chǎn)),在2017年幫助投資者獲得了一個(gè)豐收年。而以母基金的形式超配另類資產(chǎn)更是幫助客戶成功的規(guī)避了投資單一項(xiàng)目或者持倉(cāng)單一股票帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

在剛剛過去的2017年,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)未來數(shù)年乃至數(shù)十年產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的我國(guó)相關(guān)報(bào)告35次提出了“新時(shí)代” 這一重大判斷。

宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧在指引中表達(dá)了這樣的觀點(diǎn): “新時(shí)代之下的新經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)特征 -- 一個(gè)特征是注重質(zhì)量,不再注重?cái)?shù)量;另外一個(gè)特征就是對(duì)于科技創(chuàng)新的強(qiáng)調(diào)。作為中國(guó)高凈值、超高凈值人士,用母基金的方式擁抱新經(jīng)濟(jì)、投資新經(jīng)濟(jì)也是未來分享新經(jīng)濟(jì)成果的較佳方式?!?/p>

鏈接: 

《2018年資產(chǎn)配置策略指引》由宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)整體籌劃,從策劃之始就

有三方面強(qiáng)調(diào):

  1. 重研究:由資深的中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)中國(guó)展開深度觀察,并通過全球伙伴網(wǎng)絡(luò)提供全球主要國(guó)家和市場(chǎng)的綜合觀點(diǎn);
  2. 重實(shí)戰(zhàn):各資產(chǎn)類別投資管理人與一線的資產(chǎn)管理伙伴從配置實(shí)踐角度提供細(xì)分深度策略;
  3. 重應(yīng)用:對(duì)各主要資產(chǎn)類別提供了科學(xué)精確的配置比例指引,幫助投資者對(duì)照自己的資產(chǎn)版圖,予以優(yōu)化提升。

宜信財(cái)富資產(chǎn)配置委員會(huì)由十余名全球資產(chǎn)配置專家組成,其中既有宜信財(cái)富中多個(gè)類別的投研專家,也包含國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)頂尖專家顧問,例如IDG資本合伙人周全、重陽(yáng)投資首席投資官王慶。委員會(huì)的所有成員,均在各自研究、工作的領(lǐng)域有所建樹,涉及領(lǐng)域包括全球資本市場(chǎng)、私募股權(quán)、對(duì)沖基金、房地產(chǎn)投資、企業(yè)財(cái)務(wù)、固定收益、資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)、移民、家族辦公室等各領(lǐng)域。

消息來源:宜信財(cái)富
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