深圳2010年5月17日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：
基礎(chǔ) A 股市場連續(xù)下跌后上周止跌反彈，滬深300 指數(shù)周漲幅1.1%。兩市封閉式基金指數(shù)走勢強于大盤，折價率繼續(xù)回升。各類主動投資的偏股型基金凈值小幅下跌，未能獲得超額收益，同類基金凈值表現(xiàn)分化較大。
上周，四月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺，CPI 和PPI 同比增幅略超預(yù)期，通脹壓力有所增加。M1、M2 增速反映了存款活期化趨勢明顯，且貨幣流通速度有所回升。信貸增加體現(xiàn)出央行維護經(jīng)濟穩(wěn)定的舉措。預(yù)計后期的信貸政策將會繼續(xù)收緊以緊縮總需求，流動性回收的力度有可能加大。
招商證券基金研究小組預(yù)計未來一兩個月內(nèi)仍會是市場預(yù)期宏觀調(diào)控政策緊縮的密集期，市場短期內(nèi)仍難以出現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)。但由于大宗商品價格漲幅放慢減弱通脹壓力以及房地產(chǎn)調(diào)控效果可能快于預(yù)期等因素，預(yù)計政策底部可能比以往出現(xiàn)得較早，二季度底后宏觀調(diào)控政策取向或會發(fā)生好轉(zhuǎn)。因此未來是繼續(xù)等待政策效果、觀察政策動向的階段，當政策效果顯現(xiàn)、政策緊縮取向發(fā)生改變時市場將出現(xiàn)底部。
對于基金投資者而言，在當前市場格局下，加息周期中的股票資產(chǎn)的中長期預(yù)期收益仍然高于固定收益資產(chǎn)，因此，在整個基金組合的中長期配置仍應(yīng)以偏股型基金為主，債券型和貨幣型等低風(fēng)險基金為輔。
基于近期市場的震蕩走勢和結(jié)構(gòu)分化的特點，投資者可以重點布局主動投資的偏股型基金，以基金管理人的個股選擇能力和應(yīng)變能力為首要的考慮因素，選擇長期業(yè)績優(yōu)秀，投資管理能力較強的主動投資偏股型基金。此外，當前周期性行業(yè)的估值普遍偏低，部分大盤藍籌股估值水平已經(jīng)具有吸引力，基于周期性行業(yè)估值修復(fù)的預(yù)期，那些主要投資于低估值周期性行業(yè)的偏股型基金也不失為較好的選擇。
封閉式基金在分紅行情結(jié)束后，影響價格的因素重回凈值增長和折價率方面。近期封閉式基金價格走勢仍然強于凈值，折價率持續(xù)下降。盡管對整體而言，折價率短期內(nèi)繼續(xù)下降的空間不大，但由于對沖工具的出現(xiàn)、存續(xù)期的縮短和籌碼的有限性，折價率重返高位的可能性也將受到抑制。從長期投資的角度來看，折價率對應(yīng)的年化收益較高的封閉式基金仍然具備一定優(yōu)勢。同時，對于那些折價率過低的基金，短期內(nèi)應(yīng)警惕凈值下跌和折價擴大的雙重風(fēng)險。
