深圳2011年1月10日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內容如下：
上周市場表現(xiàn)
上周 A 股市場小幅反彈，節(jié)后首個交易日市場延續(xù)上漲勢頭，但此后受大盤股融資傳言影響走低，并維持震蕩格局。地產、汽車、銀行以及鋼鐵等估值較低的板塊領漲。
國內外數(shù)據和政策動向
美國失業(yè)率大幅下降。美國勞工部周五公布，12月份非農就業(yè)人數(shù)增加10.3萬人，私營部門就業(yè)人數(shù)增加11.3萬人；采礦業(yè)和制造業(yè)就業(yè)人數(shù)增加，而建筑業(yè)就業(yè)人士則持續(xù)下滑。12月份失業(yè)率降至9.4%，為2009年5月以來較低水平，下降幅度為十多年來之最。周三公布的 ADP 調查報告顯示，12月份美國私營部門就業(yè)人數(shù)增加29.7萬人，遠超過市場預計的10萬人。
新年伊始，各行業(yè)投資規(guī)劃相繼浮出水面。國務院決定實施新一輪農村電網改造升級工程，提出要加大資金支持力度；中西部地區(qū)農村電網改造升級工程項目資本金主要由中央安排。鐵道部表示，今年全國鐵路安排基本建設投資7000億元人民幣，安排新開工項目70個，并確定京滬高鐵將于6 月中旬開通運營。國家電網公司近日宣布，“十二五”期間，我國將投資超過5000億元，建成“三縱三橫”特高壓交流骨干網架和11項特高壓直流輸電工程，特高壓輸電線路總長將達4萬公里，形成交直流協(xié)調發(fā)展的電網網架。
投資策略
從戰(zhàn)略上看，2010年結構性牛市是2009 年經濟復蘇力量的一個延續(xù)，但隨著經濟刺激邊際效應的逐漸衰減，新的經濟增長點尚未呈現(xiàn)出來，這決定了2011年的市場整體上是比較平淡的，而且缺乏持續(xù)的熱點。
而當前的通脹壓力既是經濟復蘇的必然代價和結果，又是未來經濟必然歸于平淡的原因，為通脹必然會引起貨幣的收縮，而貨幣的收縮必然會反作用于經濟增長，盡管或多或少，但這是繞不開的。12月份 PMI 的下降，招商證券策略研究小組認為很可能是貨幣收縮引起經濟環(huán)比放緩的一個開端。
再次強調，高通脹和相應的貨幣緊縮對市場的影響是兩個階段，首先是估值壓力，隨后是盈利預期或經濟預期的回調壓力，現(xiàn)在大體處于第一階段的后期，如果PMI 的下降的確意味著經濟環(huán)比回落的開始，那么第二階段在未來1-3個月內會發(fā)生，該來的終究會來的。相應的，在估值壓力階段，低估值行業(yè)抗跌；但到了市場擔心經濟回落和業(yè)績預期下調的階段時，弱周期行業(yè)將抗跌。（本通稿依據招商證券1月10日《一周投資策略》的內容所寫）
