北京2011年6月14日電 /美通社亞洲/ -- 在中國“潛伏”五、六年之后，渾水調(diào)查 （Muddy Water Research）公司的卡森·布洛克(Carson Block)終于顯露了他的本性。狙擊東方紙業(yè)（ONP）等四只中國概念股得手之后，他的胃口還不能滿足。2011年6月2日夜晚，卡森·布洛克折騰了一夜，終于將一份由幾個雇傭調(diào)查員歷經(jīng)一個多月“炮制”的做空報告發(fā)布到了網(wǎng)上，然后他迅速徹離了香港。
一個蓄謀已久的計劃，隨即空襲了在加拿大多倫多上市16年、北半球較大的私人林業(yè)公司嘉漢林業(yè)(TRE)。
中國概念股，再一次因此全線震動。
渾水報告偷襲嘉漢林業(yè)
通過報告做空中國概念股，是渾水等做空勢力獲利的根本之道。對綠諾科技（RINO）、和中國高速傳媒（CCME）這樣的股票，本身有財務(wù)問題，卡森·布洛克的做空也曾輕易得手，因此助長了他囂張的氣焰。而對于東方紙業(yè)和嘉漢林業(yè)這樣的股票，卡森·布洛克在研究之初目的就是做空獲利，用各種最刺激投資者的詞匯來操控市場。
就去年，卡森·布洛克公布的首份調(diào)查報告中稱，東方紙業(yè)夸大了其營收，并且挪用資金。盡管后來投資者抨擊他的伎倆和信用，東方紙業(yè)對他的調(diào)查結(jié)果也進行了辯駁，但卡森·布洛克卻迷上了“炮制”做空報告。
在報告中，卡森·布洛還沒有理解林業(yè)中的一些基本概念，如“活立木”、“活立木銷售”、“采伐配額”等，通過對局部的調(diào)查，就估算了嘉漢在云南的林木砍伐量，得出了“夸大資產(chǎn)、偽造銷售交易”的結(jié)論，給予投資者對嘉漢林業(yè)“強力賣出”評級。這顯然是以偏概全的調(diào)研方式。
渾水公司在報告的開頭用聳人聽聞的語言，把嘉漢視為“欺騙了投資者長達16年的中國 RTO造假公司的‘鼻祖’”，又利用投資者對伯納德·麥道夫操作的“龐氏騙局”恐懼的心理，將“龐氏騙局”套在了嘉漢林業(yè)的頭上。投資者因此一片嘩然，這些極具煽動性的字眼導(dǎo)致了嘉漢股票的迅速下跌。
6月3日，嘉漢林業(yè)針對股價下跌迅速作出回應(yīng)聲明，告知投資者渾水公司持有空頭頭寸，便能夠從其促成的股價急劇下跌中獲得巨大利益。
嘉漢公告指出，渾水從根本上誤解和歪曲了嘉漢公司在云南省收入中的最基本項目，如嘉漢在云南省的收入約占公司活立木收入總額5.08億美元的45.5%。渾水卻聲稱該收入不可能存在，因為渾水認為這個收入數(shù)據(jù)遠遠超過了可允許的采伐配額，并且卡車運輸無法承擔(dān)這個采伐量?？蓪嶋H的問題是，嘉漢在云南出售的是尚未采伐的活立木，活立木的銷售嘉漢不涉及任何采伐或運輸，更不被包括在當?shù)夭煞ヅ漕~內(nèi)。
與此同時，渾水又指責(zé)嘉漢夸大了在云南省的資產(chǎn)，唯一資產(chǎn)是位于耿馬縣的20,574公頃林木。嘉漢公告指出，渾水這種假設(shè)是錯誤和片面的，完全忽略了還擁有其它林木的事實。截至2010年12月31日，除了在耿馬縣，嘉漢還在云南省其它約25個縣購買了約173,000公頃林木。
6月6日，嘉漢在網(wǎng)站上公布了其在臨滄市及云南省周邊地區(qū)林木收購框架協(xié)議，公布了有關(guān)公司根據(jù)該框架協(xié)議簽訂其他具體林木收購合同。同時公布的林權(quán)面積情況表顯示嘉漢已在云南省臨滄、麗江和普洱市購買了186,700公頃的林木。
針對渾水指責(zé)嘉漢的資金鏈緊張問題而言，嘉漢其實在2010年年報已經(jīng)公開披露截至2010年12月31日，嘉漢在經(jīng)審計合并資產(chǎn)負債表中報告的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期存款約為12.6億美元。截至2011年3月31日，可比較的金額為10.9億美元。
東方紙業(yè)曾否定渾水報告的質(zhì)疑
雖然渾水公司曾經(jīng)因為狙擊綠諾科技（RINO）、多元環(huán)球水務(wù)（DGW）和中國高速傳媒（CCME）得手而名聲大噪，但是渾水報告主觀性的判斷卻是不爭的事實。渾水公司明確承認，其對報告中所有信息的準確性、及時性或完整性沒有任何承諾。此外，渾水網(wǎng)站沒有披露任何地址或股東信息，亦沒有披露任何“報告”撰寫作者的資歷。Muddy Waters與卡森·布洛克也并非是在安大略證券委員會（Ontario Securities Commission）或證券交易委員會（Securities Exchange Commission）網(wǎng)站上列為注冊的顧問。
在2010年6月29日，渾水針對東方紙業(yè)也拋出的做空報告也曾嚴重失實，渾水稱東方紙業(yè)存在九項“欺詐行為”。東方紙業(yè)回應(yīng)了渾水的質(zhì)疑，稱出據(jù)的報告中有很多錯誤、遺漏、造假和無事實根據(jù)的結(jié)論，目的在于讓讀者得出“東方紙業(yè)造假”的結(jié)論，并由此獲利數(shù)千萬美元。東方紙業(yè)曾透露拒絕了渾水公司索取30萬美元的有償報告。
東方紙業(yè)和渾水進行了長達5個多月的攻防戰(zhàn)，雙方針對相關(guān)問題不斷地出招拆招。東方紙業(yè)和渾水爭持的焦點主要集中在六個方面，即私募融資用途、十大客戶名單、財務(wù)數(shù)據(jù)、毛利率、資產(chǎn)價值和庫存等。
2010年11月29 日，在經(jīng)過了將近5個月的獨立調(diào)查后，東方紙業(yè)董事會審計委員會公布了三方聯(lián)合的獨立調(diào)查結(jié)果，全面否定了渾水的質(zhì)疑，只是在一兩項上做出了保留。
中國概念股強勢回擊做空勢力
著名財經(jīng)評論人葉檀表示：“早前華爾街諸如‘渾水摸魚’（Muddy Waters）等做空機構(gòu)獵殺中國公司，大多數(shù)都是有比較確鑿的證據(jù)，這些問題公司遭做空比較正常。而現(xiàn)在的集體大面積暴跌，則是恐慌蔓延導(dǎo)致的錯殺。表示市場上總是充斥各種陰謀論。但能造成保爾森、富達等知名基金的巨虧，做空絕不是簡單的行為，從年初的做空機構(gòu)攻擊中概公司，到現(xiàn)在的集體暴跌，不難看出背后的蓄謀已久，而這一定是國際行為?！?/p>
著名媒體專業(yè)網(wǎng)站傳媒中國網(wǎng)新經(jīng)濟研究中心首席分析師王俊表示：“此次嘉漢林業(yè)反訴渾水公司事件，已經(jīng)給中國公司敲響了警鐘，告訴他們在國外不能亂來。另外，中國公司也要警惕做空勢力的做空唱空?！?/p>
由于渾水報告對嘉漢的證券價格和聲譽造成重大影響，6月3日，嘉漢董事會已經(jīng)任命了一個獨立特別委員會，徹底調(diào)查渾水公司在報告中所提出的指控，并向董事會提交調(diào)查報告。獨立特別委員會已經(jīng)聘任 Osler Hoskin & Harcourt LLP 為獨立法律顧問，并將視情況需要聘任獨立會計師事務(wù)所和其它獨立顧問協(xié)助調(diào)查工作。
6月8日，嘉漢獨立特別委員會已任命普華永道為協(xié)助調(diào)查的獨立國際會計事務(wù)所。普華永道對中國林業(yè)和國家商業(yè)環(huán)境十分熟悉，并在北美洲和中國擁有雄厚的實力。嘉漢也將邀請分析師與公司管理人員一起于2011年7月進行公司的林木種植區(qū)考察，將邀請分析師建議考察的具體地點和各個種植地。
面對做空勢力突然的襲擊，嘉漢林業(yè)董事長陳德源表示：“很重要的一點是要大家需要認清Muddy Waters 的動機，這家公司先是做空我公司股票，然后發(fā)布報告，從本公司股價下跌中獲利。我認為，他們的報告帶有誹謗性質(zhì)，我堅信獨立特別委員會的報告將證明一切?！?/p>
針對渾水公司的指控報告，加拿大安大略省證券委員會(OSC)已經(jīng)開始對嘉漢林業(yè)進行調(diào)查。不同于其他被渾水公司發(fā)布做空報告的中國公司，嘉漢林業(yè)開始積極應(yīng)對質(zhì)疑和調(diào)查，成在這場聲勢浩大的“圍剿戰(zhàn)”中，首家正面提請反訴的中國海外上市公司。
嘉漢林業(yè)對 OSC 的調(diào)查表示歡迎，并要求多倫多證券交易所和加拿大投資行業(yè)監(jiān)察機構(gòu)對渾水公司、其創(chuàng)始人 Carson Block，以及渾水公司報告發(fā)布之前的買賣嘉漢林業(yè)股票的行為。此外，嘉漢林業(yè)計劃請求新加坡證交所針對公司債券的交易行為開展調(diào)查。
與此同時，嘉漢將對卡森·布洛克和他的渾水公司提起法律訴訟。
“過去五年中，公司發(fā)展迅速，我們的財務(wù)報表經(jīng)過了國際知名審計事務(wù)所安永公司的審查?！奔螡h林業(yè)董事長陳德源表示，“在此期間，本公司進行了七次公開募股和私募均經(jīng)過若干大型國際承銷商及中國內(nèi)外知名法律顧問的盡職調(diào)查。憑借公司逾10億美元的現(xiàn)金和清晰的企業(yè)戰(zhàn)略和規(guī)劃，我們將繼續(xù)執(zhí)行企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略?！?/p>
嘉漢林業(yè)的正面應(yīng)訴似乎取得了不錯的效果。國際評級機構(gòu)惠譽在日前表示，目前不就渾水公司指控的真實性做出評價，展望穩(wěn)定。
傳媒中國網(wǎng)新經(jīng)濟研究中心首席分析師王俊表示：“為什么中國的媒體不聯(lián)合起來嚴厲責(zé)斥那些依靠唱空做空，蓄意牟取暴利的海外投資客呢？我相信，中國概念股雖然混雜著不少無良企業(yè)，但也有很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)?！?/p>
與渾水等做空勢力的交鋒與決斗，正在進行。
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