年會(huì)看點(diǎn)：互聯(lián)網(wǎng)是否進(jìn)入蟄伏期？消費(fèi)服務(wù)行業(yè)價(jià)值是否有待挖掘？
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資：是否進(jìn)入蟄伏期？
北京2011年10月12日電 /美通社亞洲/ -- 對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的短期投資前景，投資機(jī)構(gòu)之間目前已形成不同判斷，變革的環(huán)境下，該尋找下一個(gè)富礦還是靜待行業(yè)復(fù)蘇？一級(jí)市場(chǎng)的資本追逐出現(xiàn)降溫、二級(jí)市場(chǎng)退出受阻且回報(bào)降低，新的供需環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)公司的投資價(jià)值應(yīng)如何判斷？互聯(lián)網(wǎng)A股上市大門依然緊閉，赴美上市窗口何時(shí)重啟難以預(yù)知，坐等云開抑或探索新的退出渠道？答案將在10月28日北京 JW 萬豪酒店的 “2011美國羅仕證券 -- ChinaVenture 投中集團(tuán)中國投資年會(huì)·北京”的互聯(lián)網(wǎng)投資分論壇上一一揭曉。
始于2010年下半年、以優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)、360、人人等互聯(lián)網(wǎng)公司為代表的中國概念股赴美上市潮在今年上半年逐漸偃旗息鼓，ChinaVenture 投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，赴美上市中國公司的數(shù)量從2010年全年的35家銳減至今年前十個(gè)月的9家。財(cái)務(wù)造假丑聞、估值泡沫論調(diào)、VIE 存廢危機(jī)以及整體持續(xù)低迷的資本市場(chǎng)，都令中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的海外上市前景蒙上一層厚重的陰影，盛大文學(xué)、迅雷等多家公司的上市計(jì)劃也因此被迫推遲。
與此同時(shí)，伴隨著團(tuán)購網(wǎng)站的倒閉風(fēng)潮和電商網(wǎng)站的白熱化競(jìng)爭(zhēng)，以團(tuán)購和電子商務(wù)為焦點(diǎn)的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資也開始呈現(xiàn)冷卻跡象。ChinaVenture 投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品 CVSource 統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)表明，2011年第三季度，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的案例數(shù)量89起，年內(nèi)首次出現(xiàn)環(huán)比下降。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、日益提高的運(yùn)營推廣成本、過高估值背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)、不明朗的盈利與退出前景、已上市公司低迷的股價(jià)表現(xiàn)，都令投資機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的判斷開始由樂觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，資金也開始向優(yōu)勢(shì)更為明顯的垂直細(xì)分領(lǐng)域和可塑性更強(qiáng)的早期企業(yè)集中。
消費(fèi)、服務(wù)行業(yè)投資：機(jī)會(huì)發(fā)掘與價(jià)值提升
受拉動(dòng)內(nèi)需和消費(fèi)升級(jí)兩大長期利好因素影響，國內(nèi)消費(fèi)與服務(wù)行業(yè)近年來成為 VC/PE 機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)行業(yè)之一，大量新成立基金均將消費(fèi)品企業(yè)列為重點(diǎn)投資對(duì)象；A股與港股對(duì)于消費(fèi)類公司的關(guān)注，也令投資退出的渠道始終暢通。而今年以來，由于整體市況不佳，普拉達(dá)、新秀麗等企業(yè)的港股 IPO 表現(xiàn)差強(qiáng)人意，小南國亦取消上市計(jì)劃。在國內(nèi)通漲已成事實(shí)、高儲(chǔ)蓄低消費(fèi)現(xiàn)狀持續(xù)，個(gè)人財(cái)富增長迅速、中產(chǎn)階級(jí)快速崛起的復(fù)雜圖景之下，如何撥開迷霧去偽存真，發(fā)掘業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定成長、具備審勢(shì)求變能力的行業(yè)與企業(yè)，就成為投資機(jī)構(gòu)需要認(rèn)真思考和面對(duì)的問題。
伴隨味千拉面、肯德基及重慶火鍋行業(yè)今年爆出的食品質(zhì)量與安全問題，連鎖服務(wù)類企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)又一次擺在 VC/PE 機(jī)構(gòu)面前；而該行業(yè)企業(yè)A股上市難獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的現(xiàn)實(shí)，也令投資人開始思索境外上市渠道及其帶來的相應(yīng)變數(shù)。如何保證連鎖服務(wù)企業(yè)對(duì)質(zhì)量、渠道和品牌的掌控能力、降低投資與企業(yè)發(fā)展過程中的不確定性，并在變革過程中尋找新的投資與升值空間，將決定 VC/PE 行業(yè)能否分享這個(gè)長期朝陽產(chǎn)業(yè)的迅速成長。
國內(nèi)消費(fèi)與服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)的地域分散性與差異性，使其呈現(xiàn)出市場(chǎng)集中度低、民營經(jīng)濟(jì)活躍、競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面。私募股權(quán)投資的介入，使企業(yè)有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展；而內(nèi)生型的成長方式和自主化的擴(kuò)張手段，卻越來越難以滿足資本與市場(chǎng)的需要。競(jìng)爭(zhēng)壓力下，橫向同業(yè)并購、縱向產(chǎn)業(yè)鏈整合均開始加速，PE 機(jī)構(gòu)又應(yīng)如何參與并購整合中的資本運(yùn)作，并為企業(yè)提供必需的經(jīng)驗(yàn)與支持，從而實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的體現(xiàn)與投資收益的增長？10月28日北京 JW 萬豪酒店，“2011美國羅仕證券 – ChinaVenture 投中集團(tuán)中國投資年會(huì)·北京”的消費(fèi)、服務(wù)行業(yè)投資分論壇將邀請(qǐng)中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)行業(yè)頂尖投資人及最具代表性的企業(yè)決策高層，對(duì)上述問題進(jìn)行答疑解惑。敬請(qǐng)關(guān)注。
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