中企海外并購成功率僅40% 英媒：海外并購公關先行

專訪英國經濟學人智庫首席經濟學家、前英國財政部經濟學家Robin Bew

2012年12月底，商務部發(fā)布了《2012年商務工作年終述評之十：對外投資合作取得跨越式發(fā)展》的報告。報告中提到2012年前11個月通過并購方式實現直接投資155億美元，占我國同期投資總額的25%，跨國并購正在逐漸演變成為中國對外投資的主要方式。

然而更多的時候，在中國企業(yè)邁開步子走向世界的時候，卻發(fā)現自己并不能常常成為競購中的贏家。

“對中國企業(yè)來說一個很大的問題就是在他們國際化的過程當中，只將關注點放在了收購的本身這件事情上面，而沒有關注更廣泛的公共關系處理?！痹谟洕鷮W人智庫首席經濟學家、前英國財政部經濟學家Robin Bew看來，這是中國企業(yè)在海外并購中受到質疑和沖擊的主要原因之一。

是什么阻礙了中國企業(yè)參與全球競購？以何種方式參與競爭對中國企業(yè)最為有利？什么是合適的并購目標？針對這些問題，Robin Bew近日接受了《中國經營報》的專訪。

合資比完全并購更可行

《中國經營報》：最近華為和中興在美國受到調查，澳大利亞和加拿大也有跟風的趨勢。應該如何應對這個問題？

Robin Bew：我認為原因主要有兩個：美國部分政治人士認為華為不夠透明且擔心會危機美國國家安全以及中國的崛起對美國的世界角色的影響。澳大利亞和加拿大同樣有這些擔憂，且這種擔憂會長期存在。事實上，本地化幾乎不能減少這種擔心。如果兩國尤其是在安全和知識產權方面關系友好，應該會有幫助。華為等企業(yè)必須直面這個挑戰(zhàn)。

《中國經營報》：在一些海外并購案中，我們注意到一些中國國有企業(yè)因為所有制的特殊性而在交易中處于劣勢，因為交易對象會擔心如果交易會造成一定的不可控后果，尤其是在一些技術性的收購案中。對此，你如何看待中國國有企業(yè)這樣一個“特殊”的參與者？

Robin Bew：國企的大型并購總是非常敏感的，中東國家也遭遇到這個問題。并購時，中國企業(yè)需要努力使自己的意圖能被理解，決策過程是透明的，被收購企業(yè)所在國的股東對并購是支持的。中國企業(yè)會發(fā)現，合資企業(yè)的形式比完全并購要容易得多。然而，中國政府也需要注意，對中國投資的懷疑不只反映出對并購意圖的擔憂，還有對中國地緣政治意圖和對外政策的擔憂。更清晰和穩(wěn)定的對外政策對海外并購有益，在有些時候，那些力圖在國際上拓展業(yè)務的中國企業(yè)會游說政府實行這樣的政策的。

《中國經營報》：從湯森路透公布的一組數據顯示，2012年迄今已公布的中國參與的并購共計3387項，金額達2037億美元，較2011年的1978億美元上升3%。能源 與電力行業(yè)的收購比去年同期增長22%。能源和電力、交通等領域持續(xù)成為中國海外并購的主要行業(yè)，在你看來這體現了怎樣的趨勢？在這些領域的收購案中國企最應當關注哪些方面？

Robin Bew：我們要注意，不要過分解讀并購方面每年發(fā)生的變化。路透的數據確實反映了中國的國有企業(yè)在海外并購的趨勢，即獲取自然資源。這說明中國對能源和原材料的需求越來越大，因此除了依賴國際商品市場外也更加迫切地想要擁有自然資源。這對于處在中國這個發(fā)展階段的國家來說是正常的。但是，長遠來看，我認為收購一些高附加值行業(yè)的企業(yè)更重要，比如機動車制造、高科技企業(yè)以及大品牌，在國際市場上學習管理國際業(yè)務和在國際市場上與世界一流企業(yè)競爭的經驗。并購要以商業(yè)利益為前提，并購的資產在國內市場上能帶來收益。

《中國經營報》：不過根據商務部的數據，中國企業(yè)海外并購成功率僅為40%左右。你認為這可能是什么原因？

Robin Bew：我們的數據顯示，87%參與投標的中國企業(yè)成功實現了收購行為，但之后運營也可能不成功。不過與其他國家的企業(yè)相比，中國企業(yè)在風險和機遇評估方面花費的時間要多得多。例如，中國企業(yè)盡職調查的推進速度往往相當緩慢，它們與收購對象的磨合時間也相當長。中國企業(yè)需要幾周才能完成發(fā)達國家企業(yè)幾天就可以完成的工作。因此，中國企業(yè)往往會坐失收購良機。

反應緩慢的背后可能是因為中國公司對于他們管理被并購公司的能力并不是很自信。我們的建議就是中國公司是否采取一些其他的機制形式來進行海外并購活動。例如，通過合資企業(yè)的方式或在國外尋求合作伙伴的方式。這些也是目前一些歐美大型跨國企業(yè)常用的方式， 好處在于首先易于管理，第二是避免政治上的爭議。就像北汽控股公司當時收購薩博汽車公司的技術，而不是它的品牌、工廠和設備，所以這個過程就非常平穩(wěn)、非常簡單。

重視經營公共關系

《中國經營報》：中國企業(yè)經常被詬病在公共關系上做得不好。應該怎么做？
Robin Bew：對于中國企業(yè)來說，一個很大的問題就是在他們國際化的過程當中只將關注點放在收購這件事本身上，而沒有關注更大方面的公共關系的處理。這包括與監(jiān)管者、與政府和與當地人的關系，與所在國人的關系。所以有些時候中國可能在其他國家建了一個工廠，但是會發(fā)現它并沒有得到本地企業(yè)和社區(qū)的允許去運營， 最后他們只能急急忙忙把公司賣掉。

我建議應該是這樣的順序，中國公司決定進入某一國的市場，首先應對在當地經營能夠給本地市場帶來的利益和在本地市場帶來的公共關系進行研究，然后找到具體能夠交易的對象?，F在很多公司把這個順序做反了。

除了要和本地的社區(qū)、本地的政府和監(jiān)管部門有很好的關系或者聲譽之外，中國公司還需要在它的目標收購公司那里也有很好的聲譽。中國公司在國內的競爭優(yōu)勢一般是成本控制得比較好，可是它收購的國外公司的競爭優(yōu)勢是在于它的高質量和高附加值，這樣的成本就比較高。中國公司應該和本地的公司探討好怎么解決這個矛盾。

《中國經營報》：中國、巴西這些發(fā)展經濟特別快國家的一些大公司似乎過于熱衷于海外并購，而且追求大交易、大品牌，比如說聯想收購IBM PC事業(yè)部，吉利收購沃爾沃，這是不是反映出一種急功近利的心態(tài)，以及如何克服這種心態(tài)？

Robin Bew：這兩個收購其實還算是成功的收購。購買一個大品牌涉及到了很多很復雜管理的過程，挑戰(zhàn)也會很大。中國很多公司經驗不足，所以他們失敗的幾率就很大，失敗的成本也就越高昂。收購大品牌風險很大，但是回報也很高。

《中國經營報》：2012年1月～11月我國累計實現非金融類對外直接投資625.3億美元，同比增長25%。在未來的五年計劃中，中國政府表示對于企業(yè)“走出去”的支持力度會加大。在海外并購上，你覺得政府應該做什么？

Robin Bew：中國是世界第二大經濟體，很快會成為第一大經濟體。這樣一個經濟體擁有重大海外資產很正常。中國政府可以通過保證海外擴張所需的資金的方式支持企業(yè)進行海外并購。重要的是，海外并購的目的一定要是商業(yè)性的，不是政治性的，并購目的由企業(yè)而不是政府作出。如果中外企業(yè)能夠公平競爭，中國企業(yè)將從海外并購中獲益良多，在國際競爭中得到磨練。

投中集團的統計數據顯示，2012年以來上市公司宣布出境并購交易66次，并購金額已達1023.89億美元，較去年增長了129%。

其中有40例是資源類并購，金額達到936.76億美元。

2012年中企海外并購重點事件

三一重工[10.39 -1.89% 股吧 研報]收購德國普茨邁斯特——德國著名中型企業(yè)與中國企業(yè)的首次合并，刷新了中國工程機械行業(yè)的海外并購紀錄。
并購金額：3.24億歐元(約4.2億美元)

大連萬達收購美國AMC影院公司——中國民營企業(yè)在美國最大宗企業(yè)并購，也是中國文化產業(yè)的最大宗海外并購。
并購金額：26億美元

中海油并購加拿大尼克森公司——這是中國企業(yè)迄今在海外獲批的最大宗收購案
并購金額：151億美元

中國財團收購國際飛機租賃公司——中國企業(yè)在美國最大規(guī)模的一次股權收購
并購金額：52.8億美元

來源：中國經營報
作者：李艷潔