上海2017年8月31日電 /美通社/ -- 作為市場上僅有的兩家未完成股權(quán)分置改革（以下簡稱“股改”）的上市公司之一，佳通輪胎股份有限公司在時隔不到1年內(nèi)于2017年7月再次啟動股改。從本次公布的股改方案來看，公司非流通股股東解決股改的誠意及付出都有顯著提升。
長期以來，佳通輪胎股份有限公司面臨的不僅僅是股權(quán)分置形成和遺留的歷史問題，還需要面對如何合理平衡各大利益方的差異化訴求，確保股權(quán)分置改革帶來共贏局面。從本次股改方案的推出來看，公司的目的是在力求多方共贏的平衡下完成股改，希望通過解決股改問題支持證券市場的改善，并合理平衡非流通股東和流通股東的訴求。解決股改之后公司也可以恢復(fù)融資功能，為其未來發(fā)展創(chuàng)造良好的平臺。
2017全新的股改方案，有三點值得關(guān)注：
一：股改對價合理，利好流通股東
為順利解決股改，非流通股股東在本次股改中擬以“資產(chǎn)贈與”結(jié)合“資本公積轉(zhuǎn)增”的方式向流通股股東執(zhí)行對價安排。
根據(jù)公司公布的方案內(nèi)容，流通股東無償獲贈佳通福建股權(quán)折合成股份，折合成每10股獲得2.5股對價的水平；以資產(chǎn)贈與形成的資本公積按每10股轉(zhuǎn)增30股的比例獲得上市公司股份，也就是說流通股股東每10股實得轉(zhuǎn)增股份30股，合計轉(zhuǎn)增510,000,000股。
以本次董事會決議公告日前20日的除權(quán)除息均價22.96元/股測算，流通股東合計獲贈9.76億，流通股股東獲得的對價相當(dāng)于每股收益增厚57.14%。如果從資產(chǎn)對價的角度來講，非流通股股東付出的資產(chǎn)贈與對價與上市公司原先的權(quán)益比例相比，從權(quán)益比例和凈資產(chǎn)的角度而言，流通股股東在福建佳通的間接權(quán)益占比提升57.14%，該部分權(quán)益的提升從資產(chǎn)對價可理解為相當(dāng)于每10股送5.7股。這一資產(chǎn)對價水平對于控股股東而言是較高的付出，也體現(xiàn)了上市公司及非流通股東的態(tài)度和誠意。
從公司的歷史情況來看，上市公司還是非常注重股東回報的。從公開信息來看，自2010年起上市公司在扣除償還的負(fù)債后可供分配利潤，近乎以100%的高比例現(xiàn)金分紅回報投資者，這一現(xiàn)金分紅比例遠(yuǎn)超A股絕大部分上市公司，股息率在上市公司中也排名前列。上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率也是在同行業(yè)的輪胎公司中是較低的水平。長期的現(xiàn)金分紅也體現(xiàn)了上市公司對流通股東利益的保護(hù)，上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力在股改成功后也可得到大幅提升，流通股東也將有機會享受公司投資價值上升帶來的增值收益，共享公司成長的潛在機遇。
二：合理平衡各方股東的利益訴求
該方案頗有創(chuàng)意地解決了公司遺留的股改問題，實現(xiàn)了公司股權(quán)分置改革與各利益方訴求差異的有機結(jié)合，既有效解決了廣大流通股東對非流通股東的對價補償訴求；也實現(xiàn)了非流通股東恢復(fù)股票流動性的訴求，原先的非流通股票可獲得變現(xiàn)增值。本次股改對價安排中，除佳通中國以外的其他非流通股股東對價付出也是合理的，該部分股東在支付對價的同時也享受了公司權(quán)益的增厚。本次股改方案的設(shè)計綜合考慮了各類股東的利益安排。
通過本次股改可以恢復(fù)上市公司的融資功能，上市公司總股本的擴張也有助于提升其未來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和并購能力等，同時控股股東仍保持一定的控股比例，有助于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。
對于上市公司來說，通過資產(chǎn)贈與結(jié)合每10股轉(zhuǎn)30股的資本公積轉(zhuǎn)增股本，既能有效解決目前上市公司現(xiàn)有股本規(guī)模較小，影響后續(xù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和并購能力的弊端，通過股本擴張也可增強司股票的流通性。公司無償獲得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)贈與也有助于提升對福建佳通的控股權(quán)，顯著增加對福建佳通未來收益的分享，從長遠(yuǎn)來看，有助于提升公司的綜合競爭力。
三：上市公司提高了對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)福建佳通的控股權(quán)
由上市公司控股股東佳通中國向上市公司贈與福建佳通29.14%股權(quán)，用于代表全體非流通股股東向流通股股東支付股改對價。上市公司用上述資產(chǎn)贈與形成的資本公積金轉(zhuǎn)增1,020,000,000股，按每10股轉(zhuǎn)增30股的比例向上市公司全體股東進(jìn)行轉(zhuǎn)增。向股改實施股權(quán)登記日登記在冊的全體流通股股東轉(zhuǎn)增510,000,000股，向佳通中國轉(zhuǎn)增483,506,000股，向佳通中國以外的其他非流通股股東轉(zhuǎn)增26,494,000股。上述轉(zhuǎn)增完成后，上市公司總股本由340,000,000股變更為1,360,000,000股。
上市公司取得佳通中國本次的贈與資產(chǎn)后，其持有的福建佳通股權(quán)比例由51%提升至80.14%，上市公司在福建佳通的權(quán)益占比增長57.14%，大大優(yōu)化了上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時有助于推進(jìn)企業(yè)的戰(zhàn)略制定和效率提升。
福建佳通作為佳通中國的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，也是引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的龍頭公司。福建佳通率先提出“精益制造”的理念，并貫穿于整個制造環(huán)節(jié)，有效管控成本，發(fā)揮效益較大化。近幾年，福建佳通也在引入智能化生產(chǎn)管理系統(tǒng)，持續(xù)投入設(shè)備自動化升級，對能源管理進(jìn)行智能化監(jiān)控，積極探索工業(yè)4.0下的智能化制造之路。依托這一優(yōu)質(zhì)資源，福建佳通將持續(xù)推進(jìn)在輪胎行業(yè)的智能創(chuàng)新研發(fā)，更多關(guān)注具有前瞻性、領(lǐng)先行業(yè)發(fā)展的自主研發(fā)輪胎技術(shù)。同時，福建佳通也在銷售方面不斷優(yōu)化市場和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升在高附加值市場的競爭力，致力于為用戶打造全方位的輪胎解決方案。
上市公司依托于福建佳通這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在未來公司競爭力、發(fā)展?jié)撃芴嵘确矫骖A(yù)計將面臨更多的機遇，從而有助于實現(xiàn)長期可持續(xù)地增強投資者回報，為全體股東持續(xù)創(chuàng)造較好的投資價值。
總體來說，本次股改方案顯示了大股東佳通中國對上市公司未來發(fā)展的信心和傾力支持。佳通中國自收購上市公司以來，鑒于持股比例不多無法接受以直接送股解決股改的方式，而且直接送股的方式僅解決了公司的股權(quán)分置問題但并沒有明顯改善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也無法有效提升公司競爭力?？紤]到自收購及置換上市公司時已付出較大的成本，佳通中國較難再接受更高的對價水平。本次股改方案顯示了大股東的誠意和決心，佳通中國控股股東基于公司戰(zhàn)略發(fā)展的需要，在合理平衡各方股東的利益訴求基礎(chǔ)上，擬以捐贈資產(chǎn)結(jié)合轉(zhuǎn)增股份擴充股本的方式解決股改，同時為順利推動股改，佳通中國代替其他非流通股東先行墊付了股改對價。解決股改是上市公司發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)程的重要一步，在解決股改后上市公司將有一個更好的平臺，為日后的產(chǎn)業(yè)并購、智能制造、規(guī)模提升、包括解決同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易、做大做強等提供有力的支持，也有機會為實現(xiàn)公司戰(zhàn)略提供更多的選擇。股權(quán)分置改革的完成有助于完善公司治理結(jié)構(gòu)，為廣大股東特別是現(xiàn)有的流通股股東創(chuàng)造一個更好的投資環(huán)境，促進(jìn)公司整體價值的提升。如通過實施本次股改的轉(zhuǎn)增也可以有效擴大公司的股本規(guī)模，減少與同行業(yè)競爭對手的差距，更好地支持公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。根據(jù)公司的公告內(nèi)容，公司也將通過多種方式和股東進(jìn)行溝通，9月5日將召開網(wǎng)絡(luò)溝通會與廣大股東進(jìn)行溝通，我們也將持續(xù)關(guān)注本次股改方案的相關(guān)進(jìn)程。
