深圳2009年6月2日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團隊發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
-- 主要經(jīng)濟體經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的跡象進一步增強。
政府財政和貨幣政策的刺激作用、企業(yè)再庫存、以及消費者信心的逐漸恢復(fù)等因素導(dǎo)致近期主要經(jīng)濟體如美國、日本、印度、德國、英國等經(jīng)濟大多處于改善過程中，近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示主要經(jīng)濟體經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇的跡象有所增強。
-- 經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)和美元貶值推升大宗商品價格。
由于上述主要經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)近期出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)或者好于預(yù)期的情況，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心增加；同時，新興市場國家的經(jīng)濟復(fù)蘇使美元出現(xiàn)貶值。以上兩個因素共同推升國際大宗商品價格，油價也已突破65美元/桶。
-- 通脹預(yù)期進一步強化，流動性釋放的第二階段漸行漸近。
近來大宗商品價格上升會進一步強化通脹預(yù)期，流動性釋放的第二階段已經(jīng)越來越近。招商證券策略小組一直認為，流動性釋放的第一階段靠信貸余額增速提升；第二階段靠物價見底回升后存款增速下降，這一階段市場的推升力量體現(xiàn)為居民部門在通脹預(yù)期形成后資產(chǎn)配置的調(diào)整。
-- 政策方面，固定投資項目資本金調(diào)整有助于刺激地產(chǎn)等行業(yè)的投資，并拉動工業(yè)生產(chǎn)。
國務(wù)院原則通過了《關(guān)于2009年深化經(jīng)濟體制改革工作的意見》，并決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例。影響主要體現(xiàn)在三方面：一是“意見”中長期有望提高私人投資的可投資范圍；二是降低項目資本金比例有利于解決地方政府投資中資金不足問題；三是降低項目資本金比例有利于下半年房地產(chǎn)投資回暖，并通過產(chǎn)業(yè)擴散效應(yīng)拉動其他行業(yè)的產(chǎn)出。
-- 對市場依然偏樂觀。
招商證券策略小組依然認為，中國經(jīng)濟下半年比上半年好是大概率；美國等主要外部經(jīng)濟下半年至明年上半年企穩(wěn)復(fù)蘇也是大概率；隨著通脹預(yù)期的進一步強化和物價指數(shù)的見底回升，流動性釋放進入第二階段已指日可待，居民部門會通過調(diào)整資產(chǎn)配置降低存款尤其是定期存款的配置，并增加股票等風險資產(chǎn)配置。在這樣的背景下，建議對市場仍持相對樂觀態(tài)度。
-- 行業(yè)配置方面，仍然建議：堅持持有地產(chǎn)汽車、煤炭有色；買入銀行；埋伏鋼鐵。
招商證券策略小組認為地產(chǎn)復(fù)蘇仍可持續(xù)，緣于真實利率的下降預(yù)期，而且地產(chǎn)煤炭有色仍是通脹預(yù)期下的較好選擇；物價見底回升的過程就是息差下降周期結(jié)束的過程和存款增速下降過程的開始，銀行盈利周期面臨拐點，而且上周香港市場金融股上漲的背景下，A 股的投資機會也應(yīng)有體現(xiàn)可能。另外，對于汽車家電等先導(dǎo)行業(yè)仍可繼續(xù)持有，但四季度前后應(yīng)注意 PPI 和原材料價格回升后可能帶來的成本沖擊風險。
