深圳2010年1月19日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
對(duì)于融資融券和股指期貨的推出，我們認(rèn)為此舉將強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)股市的影響。引入新的做空機(jī)制有利于完善市場(chǎng)機(jī)制，使多空雙方在自由博弈中形成均衡，股票市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)更加受經(jīng)濟(jì)基本面的影響；同時(shí)，股指期貨推出可能導(dǎo)致對(duì)權(quán)重藍(lán)籌股需求的增加。
央行決定從1月18日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，招商證券基金小組認(rèn)為此次調(diào)控不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和股市慢牛趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)擴(kuò)張和企業(yè)盈利回升的趨勢(shì)都不會(huì)因此次調(diào)控而改變，股市在高通脹形成之前機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)。
基于對(duì)未來(lái)A股市場(chǎng)震蕩向上的判斷，招商證券基金小組建議基金投資者當(dāng)前的中長(zhǎng)期配置仍應(yīng)以偏股型基金為主。對(duì)于主動(dòng)投資偏股型基金，建議選擇對(duì)一季度持樂觀態(tài)度、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)中等偏上、而過(guò)去一段時(shí)間選股能力較強(qiáng)的基金。對(duì)于投資期超過(guò)3年、沒有條件精選基金的投資者，買入并持有指數(shù)型基金可分享未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果。對(duì)于短線交易的市場(chǎng)參與者，依然可以使用 ETF 作為波段操作的有效工具。
股指期貨的獲批，使多種組合策略的實(shí)現(xiàn)成為可能，具備交易優(yōu)勢(shì)的交易所基金因此有了更廣泛的應(yīng)用。與普通的開放式基金相比，交易所基金的交易費(fèi)用低廉、價(jià)格明確、交易效率高，具備多項(xiàng)明顯優(yōu)勢(shì)。與股票等交易品種相比，交易所基金基本上免除了個(gè)股和行業(yè)帶來(lái)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此風(fēng)險(xiǎn)更可控。而二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生的折溢價(jià)交易現(xiàn)象則可衍生出更多的投資機(jī)會(huì)。
當(dāng)前市場(chǎng)上的交易所基金包括傳統(tǒng)封閉式基金、創(chuàng)新型杠桿基金、ETF、LOF 等品種，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益屬性方面已初具多元化，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了多種投資標(biāo)的。未來(lái)將有更多各具特色的交易所基金（特別是創(chuàng)新的杠桿型基金）推出，產(chǎn)品的多樣化和投資需求的細(xì)分將給投資者更多選擇。
從上周封閉式基金的市場(chǎng)表現(xiàn)可以看出，股指期貨的獲批已引發(fā)投資者對(duì)于高折價(jià)封閉式基金價(jià)值的密切關(guān)注。在對(duì)基礎(chǔ)市場(chǎng)未來(lái)一段時(shí)期預(yù)期較好的前提下，目前仍可以重點(diǎn)關(guān)注折價(jià)交易品種在長(zhǎng)、短期的投資價(jià)值，如傳統(tǒng)封閉式基金的折價(jià)分紅套利機(jī)會(huì)（上周已有基金漢興、基金漢盛刊登了分紅公告）、折價(jià)的杠桿型產(chǎn)品具備下跌風(fēng)險(xiǎn)可控、向上放大收益的雙重優(yōu)良屬性等。以及結(jié)合對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的判斷，以不同的 ETF 做主動(dòng)性的投資或適度波段操作。此外，以滬深300為標(biāo)的的 LOF 基金和重點(diǎn)配置滬深300成份股交易所基金作為滬深300指數(shù)現(xiàn)貨的替代品，也將更加凸顯投資價(jià)值。
