上海2020年7月15日 /美通社/ -- 日前,美世正式發(fā)布了《美世2020年養(yǎng)老金資產(chǎn)配置報告》中文版,該報告提供了關(guān)于資產(chǎn)配置和投資趨勢的見解,范圍覆蓋了亞洲、拉丁美洲、中東和非洲約5.2萬億美元管理規(guī)模(AUM)[1]的養(yǎng)老金資產(chǎn)。7月14日,美世與中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會聯(lián)合舉辦了線上講座,向協(xié)會成員詳細闡述了報告調(diào)研情況和主要發(fā)現(xiàn),并進一步分享了全球養(yǎng)老金投資發(fā)展趨勢,展望2020年下半年的投資主題。
美世中國區(qū)副總裁、財富和投資業(yè)務(wù)總經(jīng)理沈良先生在講座上介紹到,今年的報告里依然延續(xù)了去年的研究中表現(xiàn)出來的長期趨勢。調(diào)研數(shù)據(jù)完整觀測期約為6年,從2014年到2020年,由于監(jiān)管以及市場環(huán)境因素的推動,我們觀察到了明顯的變化。權(quán)益類投資現(xiàn)在占總資產(chǎn)的比例越來越高(從32%上升到37%,而固定收益的比例則在下降)。此外,盡管本土偏好依然存在,但對境外資產(chǎn)的配置持續(xù)增加,特別是權(quán)益類投資。此外,投資組合內(nèi)另類資產(chǎn)獲得了更多的關(guān)注,而美世預(yù)計這一趨勢將在未來持續(xù)下去。最后,調(diào)查結(jié)果顯示,投資者正將注意力轉(zhuǎn)向廣泛的市場趨勢,如可持續(xù)發(fā)展/ESG責(zé)任投資、治理和費用等,盡管不同市場對這些趨勢的反應(yīng)和應(yīng)用存在很大差異。
美世成長市場投資和養(yǎng)老金業(yè)務(wù)負責(zé)人Fiona Dunsire在談到調(diào)研結(jié)果時說:“亞洲、拉丁美洲、中東和非洲的投資者都面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。他們在應(yīng)對環(huán)境、人口、科技和地緣政治風(fēng)險等全球市場問題的同時,還面臨著實現(xiàn)更高回報、盡可能降低費用成本以及落實更好的治理結(jié)構(gòu)等各方面的壓力。在當(dāng)前新冠疫情導(dǎo)致市場波動性加劇的情況下,如何應(yīng)對這些挑戰(zhàn)就變得更加重要,而制定符合投資者投資目標(biāo)和風(fēng)險承受能力的資產(chǎn)配置計劃則是重要的基礎(chǔ)。在市場壓力較大時,我們建議養(yǎng)老金計劃等長期投資者保持既定的資產(chǎn)配置策略,同時也是進行潛在情景測試和評估投資組合風(fēng)險的好時機,從而為未來機會做好準備?!?/p>
沈良先生表示:“中國的養(yǎng)老金資產(chǎn)增長迅速。2018年以來,養(yǎng)老保險市場在中國資本市場中逐漸成為了重要參與力量,并取得了長足進步。政府建立的第三支柱(個人)養(yǎng)老金計劃得到了大力支持,標(biāo)志著養(yǎng)老金市場的發(fā)展更加商業(yè)化。第一支柱將更多的國家養(yǎng)老金資產(chǎn)從省級社會保障基金轉(zhuǎn)移到全國社會保障基金理事會(NCSSF),而第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金計劃逐漸委任投資管理人投資于資本市場(尤其是A股股票市場)。我們認為中國存在一些一致的投資趨勢,對另類資產(chǎn)和ESG責(zé)任投資策略的關(guān)注日益上升。近年來,另類資產(chǎn)在機構(gòu)客戶中越來越受歡迎,尤其是對大型保險公司和主權(quán)財富基金。在公開市場動蕩的低收益環(huán)境下,多元化的風(fēng)險敞口和潛在回報上行空間(尤其是在私募股權(quán)領(lǐng)域)富有吸引力。盡管人民幣私募股權(quán)基金的格局在過去幾年里逐漸發(fā)生變化但客戶群體也從傳統(tǒng)的高凈值人群為主轉(zhuǎn)變?yōu)榘鄼C構(gòu)投資者。ESG一直是投資者和國內(nèi)資產(chǎn)管理人關(guān)注的另一個新興話題,尤其是在過去一年。值得注意的是,我們看到中國主要投資者將主題投資納入其全球配置,成立ESG團隊,并將ESG納入其長期戰(zhàn)略計劃,制定政策將ESG因素納入其投資過程。”
今年的報告對16個市場進行了評估,包括兩個新加入的國家 -- 印度和土耳其,并為無法獲得數(shù)據(jù)的其他市場提供了相關(guān)觀點。本報告根據(jù)計劃類型 -- 福利確定型(DB)或繳費確定型(DC)、計劃發(fā)起人 -- 政府(包括強制性計劃)或企業(yè)、以及規(guī)模來對數(shù)據(jù)進行詳細分析,從而使投資者能夠?qū)ν顿Y環(huán)境有更清楚的了解。歡迎訪問美世中國網(wǎng)站,獲取《美世2020年養(yǎng)老金資產(chǎn)配置報告》中文版。
地區(qū)細分
亞洲
美世在亞洲的調(diào)研結(jié)果因市場而異。例如,印度的固定收益資產(chǎn)配置比例為最高的93%,而中國臺灣的現(xiàn)金資產(chǎn)配置比例則高達20%。中國香港的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例為亞洲最高的65%,很大程度上是受強制性公積金選擇生活方式基金(lifestyle fund)和獨立股票基金的推動;而日本、韓國、馬來西亞和中國臺灣名列中位,各持有37%至43%比例的權(quán)益類資產(chǎn)。亞洲的另類資產(chǎn)敞口較大,其中以韓國(12%)和中國臺灣(10%)居首。
日本在整個6年數(shù)據(jù)觀測期間大幅增加了13%的權(quán)益類資產(chǎn)配置,主要是受調(diào)研數(shù)據(jù)中最大的組成部分 -- 政府養(yǎng)老金投資基金的配置變化的推動。此外,隨著投資者尋求進一步的地域多元化,從境內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向境外資產(chǎn)的趨勢也很明顯,尤其是在日本、韓國、中國香港和中國臺灣市場。
本次調(diào)研強調(diào)了亞洲各地區(qū)的潛在機會,投資者可以考慮重新構(gòu)建養(yǎng)老金計劃,以增強基金的可持續(xù)發(fā)展,并最終使成員受益。
拉丁美洲
調(diào)研結(jié)果顯示,拉丁美洲養(yǎng)老金資產(chǎn)配置相對于調(diào)研整體平均水平而言較為保守,固定收益資產(chǎn)的平均配置比例為65%,而巴西(73%)、墨西哥(70%)和阿根廷(65%)是其中最大的固定收益資產(chǎn)持有者,因為當(dāng)?shù)乩氏鄬^高。另一方面,秘魯和哥倫比亞的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例最高,分別為48%和36%。在評估對沖基金、房地產(chǎn)和私募股權(quán)等另類投資時,我們發(fā)現(xiàn)哥倫比亞、秘魯和巴西在這方面的配置比例最高,分別為9%、7%和5%。
調(diào)研還顯示,拉丁美洲各地區(qū)對境外資產(chǎn)的投資存在很大差異,尤其是權(quán)益類占比,主要是由于當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管限制。例如,巴西和阿根廷的境外資產(chǎn)敞口最小,而秘魯境外權(quán)益類占總權(quán)益類投資的73%,智利(69%)和墨西哥(58%)的境外權(quán)益類敞口也相對較大。在6年觀測期間,哥倫比亞的境外權(quán)力類配置比例增幅最大,占總權(quán)益類投資組合的比例從48%增至54%。
中東和非洲
盡管中東和非洲地區(qū)有大量經(jīng)驗豐富的投資者,但可獲得的公開數(shù)據(jù)有限。然而,今年的調(diào)研首次包括了土耳其,并通過Alexander Forbes的Global Manager Watch?和其他數(shù)據(jù)對南非的情況進行了評估。
土耳其持有較多的現(xiàn)金資產(chǎn),主要是出于對經(jīng)濟和市場波動的擔(dān)憂,導(dǎo)致其固定收益和現(xiàn)金資產(chǎn)的配置比例總計超過67%。而土耳其政府正在考慮進行改革,以鼓勵雇主和個人進行長期儲蓄計劃。
南非是權(quán)益類資產(chǎn)配置比例最高的國家之一。南非管理人正在利用日益進步的能力進行離岸投資,但需要考量政府有關(guān)當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)的監(jiān)管變化,可能導(dǎo)致投資自由化的趨勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
[1] 在提供OCIO服務(wù)時,美世的典型做法是通過代表客戶投資組合來聘用和監(jiān)督第三方資產(chǎn)管理人來執(zhí)行投資裁量權(quán)。數(shù)據(jù)截止到2019年11月30日,全球OCIO資產(chǎn)數(shù)據(jù)主要是但不僅限于全權(quán)委托資產(chǎn)