香港2020年9月15日 /美通社/ -- 近日,四環(huán)醫(yī)藥(0460.HK)股價持續(xù)上漲,股價最高觸及1.09港元每股,較5月25日最低點上漲53.52%。從股價趨勢來看,四環(huán)醫(yī)藥的股價似乎已經(jīng)進入觸底反彈的階段。近日小幅回調(diào)后,截止2020年9月10日收盤,公司的PB為0.88倍,仍處于低于1的局面。
四環(huán)醫(yī)藥控股集團有限公司,連同其附屬公司,創(chuàng)立于2001年,是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的集團化醫(yī)藥企業(yè),是中國最大的心腦血管處方藥物供應(yīng)商之一。四環(huán)醫(yī)藥擁有優(yōu)秀而專業(yè)的營銷模式和覆蓋全國的分銷網(wǎng)絡(luò)以及具市場潛力的多元化產(chǎn)品組合,以及強大的研發(fā)實力。
一、創(chuàng)新研發(fā):核心增長驅(qū)動力
從近年開始,集中采購,一致性評價等一系列政策出來后,我們可以看到,政策導(dǎo)向更傾向于鼓勵創(chuàng)新研發(fā),仿制藥的利潤正在被壓縮,創(chuàng)新驅(qū)動、仿創(chuàng)并舉才是未來的主題。圍繞四環(huán)醫(yī)藥的戰(zhàn)略目標,集團打造的多個優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品研發(fā)平臺經(jīng)過多年沈淀也進入收獲期。
1. 在研產(chǎn)品80項,覆蓋多個重大治療領(lǐng)域
2. 創(chuàng)新藥研發(fā)平臺:引國投招商加碼布局,多個核心產(chǎn)品進入臨床III期
四環(huán)醫(yī)藥建立了以軒竹醫(yī)藥為核心的創(chuàng)新藥研發(fā)平臺,作為集團創(chuàng)新藥在研產(chǎn)品管線的支撐。近日,四環(huán)醫(yī)藥更是引入國投招商8億元人民幣的投資,加碼布局創(chuàng)新研發(fā)。
3. 生物藥:布局糖尿病領(lǐng)域,門冬胰島素系列產(chǎn)品2021年申報NDA
公司積極在生物藥領(lǐng)域進行布局,治療領(lǐng)域主要在糖尿病及并發(fā)癥,在研產(chǎn)品13項,涵蓋胰島素及其類似物、GLP-1類似物、以及口服固體制劑等產(chǎn)品,多項產(chǎn)品已經(jīng)進入臨床后期,商業(yè)化指日可待。
4. 醫(yī)美領(lǐng)域:前瞻性布局,重磅產(chǎn)品有望近期落地
據(jù)Frost & Sullivan預(yù)測,2021年我國將成為全球最大的醫(yī)美服務(wù)市場之一,市場空間預(yù)計超過9000億元,市場空間廣闊。四環(huán)醫(yī)藥早于2014年開始在醫(yī)美領(lǐng)域進行布局,其中重磅產(chǎn)品肉毒素產(chǎn)品有望近期獲批上市。
二、銷售團隊強大:為商業(yè)化進程保駕護航
目前,四環(huán)醫(yī)藥已經(jīng)擁有1000人以上的專業(yè)營銷團隊、超過3000個分銷商以及20000多名銷售經(jīng)理,其中近40%只銷售四環(huán)的產(chǎn)品。公司銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋醫(yī)院數(shù)達到14460家,其中三級醫(yī)院就有2000家,覆蓋省份比例高達100%。四環(huán)醫(yī)藥的銷售人員具備極其專業(yè)的素質(zhì),相關(guān)從業(yè)人員多數(shù)為醫(yī)藥專業(yè)碩士及以上學(xué)歷。強大的銷售體系對公司未來新產(chǎn)品擴張以及實現(xiàn)國際化均大有裨益。
1. 未來新領(lǐng)域:多款擁有前景的產(chǎn)品即將上市
除了公司在已上市的現(xiàn)有成熟產(chǎn)品以及近期上市的新產(chǎn)品上的銷售團隊上有所發(fā)力外,針對研發(fā)后期即將進入商業(yè)化的產(chǎn)品,也在積極布局推廣。
2. 非心腦血管領(lǐng)域:增長型新產(chǎn)品眾多,學(xué)術(shù)推廣助力快速放量
在非心腦血管領(lǐng)域,公司憑借學(xué)術(shù)推廣能力增長,帶動多款新產(chǎn)品快速放量。今年上半年公司在非心腦血管領(lǐng)域總收益同比增長114.6%至人民幣4.45億元,其中4款產(chǎn)品更是收入同比增長超過100%。
現(xiàn)有產(chǎn)品包含了回能(甘草酸單銨半胱氨酸氯化鈉注射液)(YOY:+137.3%)、杰澳(注射用鹽酸羅沙替丁醋酸酯)(YOY:+11.3%) 、舒成(注射用煙酸)(YOY:+116.2%)、注射用二羥丙茶堿(YOY:+162.6%)、仁澳(奧卡西平)(YOY:104.5%)、阿奇霉素膠囊(維澳奇)和欣諾澳(注射用鹽酸克林霉素)等。
其中,回能(甘草酸單銨半胱氨酸氯化鈉注射液)是公司近期上市的新產(chǎn)品,并納入2019年國家醫(yī)保目錄,正處于成長期并快速放量。消化系統(tǒng)用藥杰澳(注射用鹽酸羅沙替丁醋酸酯)正在開展與中國醫(yī)院和研究院的臨床前實驗研究和臨床研究,以明確產(chǎn)品藥效學(xué)、作用機制和臨床有效性及安全性。
3. 心腦血管領(lǐng)域:借力學(xué)術(shù),既往優(yōu)勢產(chǎn)品重?zé)ㄉ?/b>
心腦血管領(lǐng)域是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù),公司在該領(lǐng)域積累了強大的產(chǎn)品基礎(chǔ),擁有多項成熟的產(chǎn)品。近年來,公司通過對產(chǎn)品的重新梳理,配合大量學(xué)術(shù)推廣工作,有望重塑在該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)地位。
三、生產(chǎn)設(shè)施:高效率低成本,性價比高
集采政策下,需要企業(yè)擁有在降低生產(chǎn)成本的同時,提高生產(chǎn)效率的能力,對于四環(huán)醫(yī)藥而言,公司不僅擁有足夠的生產(chǎn)能力,同時也具備富足的生產(chǎn)產(chǎn)能,可以額外去做CMO/ CDMO業(yè)務(wù)。
四、現(xiàn)金充裕,助力國際化轉(zhuǎn)型
再來看一下公司的財務(wù)狀況。
1. 現(xiàn)金充裕,估值被低估
伴隨著公司在研產(chǎn)品逐漸獲批,外加新獲批上市的產(chǎn)品帶來新的業(yè)績增長點,公司業(yè)績有可能實現(xiàn)較大增長,回歸合理估值可待。
2. 國際化轉(zhuǎn)型,創(chuàng)造新格局
投資并購也將是四環(huán)集團實現(xiàn)國際化轉(zhuǎn)型的重要環(huán)節(jié),通過引進優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品,不光可以補充公司的產(chǎn)品組合,也是公司營收增長的重要途徑之一。
五、小結(jié)
公司制定了清晰的五年戰(zhàn)略發(fā)展目標,即以創(chuàng)新為引領(lǐng)的,聚焦于腦血管、腫瘤、糖尿病、醫(yī)美領(lǐng)域,擁有獨立領(lǐng)先的自主研發(fā)技術(shù)平臺、豐富的全球化產(chǎn)品管線和成熟卓越的銷售體系的國際化制藥科技企業(yè)。
正如四環(huán)醫(yī)藥控股集團主席兼執(zhí)行董事車馮升醫(yī)生說: “四環(huán)醫(yī)藥堅持以自主創(chuàng)新研發(fā)和培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)企業(yè)為核心價值,輔以投資、兼并、孵化、控股、分拆等方式,產(chǎn)生一批獨立運營的子企業(yè),并助其早日登陸資本市場,為母公司增值助力?!?nbsp;在管理層的 “創(chuàng)新驅(qū)動、仿創(chuàng)并舉”的精準策略引導(dǎo)下,四環(huán)醫(yī)藥各子公司在各個層面上相互協(xié)同、互相助力推動著四環(huán)醫(yī)藥的轉(zhuǎn)型,從傳統(tǒng)藥企發(fā)展為綜合性的制藥集團,創(chuàng)造出國際化的新格局,從而大力推動四環(huán)醫(yī)藥的企業(yè)價值和股票價格不斷穩(wěn)步上升。
四環(huán)醫(yī)藥控股集團有限公司
四環(huán)醫(yī)藥控股集團有限公司(“四環(huán)醫(yī)藥”或“本公司”),連同其附屬公司為(“本集團”)創(chuàng)立于二零零一年,是一家集研究與開發(fā)(“研發(fā)”)、生產(chǎn)和銷售于一體的集團化醫(yī)藥企業(yè),是中國最大的心腦血管(“心腦血管”)處方藥物供貨商之一。四環(huán)醫(yī)藥擁有優(yōu)秀而專業(yè)的營銷模式和覆蓋全國的分銷網(wǎng)絡(luò)以及具市場潛力的多元化產(chǎn)品組合,以及強大的研發(fā)實力。集團每年不斷在研發(fā)上加大投入,經(jīng)過十余年的持續(xù)努力,四環(huán)醫(yī)藥擁有近1,000人的研發(fā)團隊,在研藥品項目110余個,并已經(jīng)獲得300余件創(chuàng)新藥發(fā)明專利,其中超過80件申請獲得國外專利權(quán)。在研項目主要涵蓋糖尿病、抗腫瘤、抗感染及非酒精性肝炎等多個重點治療領(lǐng)域。
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