深圳2010年4月7日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，具體內(nèi)容如下：
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日益穩(wěn)固。上周數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率維持在9.7%，連續(xù)第三個(gè)月低于10.1%的高位；3月份美國新增就業(yè)人數(shù)為26.4萬人，從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)新增就業(yè)人數(shù)已經(jīng)連續(xù)數(shù)月正增長，而3月份數(shù)據(jù)顯示，此前一直在裁員的建筑業(yè)本月也開始增加雇員。隨著建筑業(yè)開始增加雇員，在大類行業(yè)中，美國所有行業(yè)都可以增加雇員，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加穩(wěn)固的跡象。招商證券策略研究小組更加進(jìn)一步的相信，美國經(jīng)濟(jì)將逐步進(jìn)入產(chǎn)出與消費(fèi)互相強(qiáng)化的自我復(fù)蘇通道，而不僅僅是補(bǔ)庫存的作用，原因在于就業(yè)的好轉(zhuǎn)已經(jīng)為居民消費(fèi)支出增長、企業(yè)產(chǎn)能利用率提升以及此后的資本開支增加奠定了基礎(chǔ)。
業(yè)績預(yù)期不會下調(diào)，通脹不會失控。在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢日益鞏固的背景下，招商證券策略研究小組認(rèn)為中國出口持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢也將相應(yīng)得到鞏固，出口復(fù)蘇后一段時(shí)間民間制造業(yè)投資跟進(jìn)復(fù)蘇也將成為越來越確定的事情，所以招商證券策略研究小組堅(jiān)持認(rèn)為固定資產(chǎn)投資今年的走勢可能是先抑后揚(yáng)（穩(wěn)），在出口回升及其拉動的民間投資回升預(yù)期下，今年中國經(jīng)濟(jì)不可能二次探底，上市公司業(yè)績預(yù)期也未必會下調(diào)。另一方面，相對較突出的美國經(jīng)濟(jì)狀況仍然意味著美元仍處于反彈過程之中，大宗商品價(jià)格上升斜率仍會得到一定程度的抑制，通脹也不會迅速上升至失控狀態(tài)。
要繼續(xù)關(guān)注周期類行業(yè)，短期內(nèi)要警惕成長性陷阱。招商證券策略研究小組在二季度策略報(bào)告中分析了歷史上的一些發(fā)達(dá)國家案例，數(shù)據(jù)顯示，隨著工業(yè)化和城市化的推進(jìn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的系統(tǒng)性變化，但是跟當(dāng)前市場想象不同的是，傳統(tǒng)行業(yè)的估值相對于整體市場并沒有發(fā)生系統(tǒng)性下降，成長性行業(yè)的估值也沒有相對于市場水平發(fā)生系統(tǒng)性的上升，傳統(tǒng)行業(yè)與成長行業(yè)或者新興行業(yè)之間的估值比較水平從長期看圍繞一個(gè)穩(wěn)定的中軸水平上下波動，而不是持續(xù)的分化。
市場和投資策略。招商證券策略研究小組認(rèn)為二季度市場震蕩回升。二季度建議：提高周期性行業(yè)配置、中期堅(jiān)持持有成長性行業(yè)、主題投資繼續(xù)關(guān)注升值預(yù)期。建議超配建材、煤炭、專用機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥、酒店旅游等，標(biāo)配金融地產(chǎn)、有色、化工等，主題投資繼續(xù)關(guān)注升值預(yù)期下的航空、造紙等。
