北京2013年12月12日電 /美通社/ --“今天的中國，已經(jīng)由兩部分經(jīng)濟(jì)組成。一個是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，我把它稱為舊經(jīng)濟(jì)；一個是新經(jīng)濟(jì)。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)就是大家熟悉的很多行業(yè)，比如房地產(chǎn)、能源等。新經(jīng)濟(jì)則體現(xiàn)在三個方面：一是技術(shù)上的創(chuàng)新；二是商業(yè)模式上的創(chuàng)新；三是體制上的創(chuàng)新。新經(jīng)濟(jì)會驅(qū)動未來中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，能夠真正解決中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型問題?！?013年11月18日，華興資本CEO包凡在創(chuàng)業(yè)家年會上如是說。
新經(jīng)濟(jì)時代的商機(jī)
這是中國真實發(fā)生的一刻，新經(jīng)濟(jì)正在不斷分割傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的蛋糕，并不斷將蛋糕做大。隨著由互聯(lián)網(wǎng)帶動的新經(jīng)濟(jì)崛起，一批新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司相繼涌現(xiàn)，以TMT行業(yè)來說，電商、視頻網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)廣告等模式已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)主體的一部分，阿里巴巴“雙11”350億元狂歡背后，可以看出線下實體商業(yè)的衰退。
由移動互聯(lián)網(wǎng)和社交媒體所引領(lǐng)的新經(jīng)濟(jì)模式也在最近兩年逐漸被人們熟知并接受，從SOLOMO到O20，從Facebook到微信，從P2P借貸到互聯(lián)網(wǎng)金融，這些新生力量正在強(qiáng)力挖掘全新的金礦，也在不斷蠶食傳統(tǒng)行業(yè)的市場，在資本市場的交易份額也在不斷擴(kuò)大。
創(chuàng)立于2004年的華興資本，最初正是從服務(wù)于TMT行業(yè)的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)做起，也準(zhǔn)確的把握了時代的脈搏。在包凡看來，新經(jīng)濟(jì)具體表現(xiàn)為技術(shù)、商業(yè)模式、體制上的創(chuàng)新，而這種趨勢更容易在TMT行業(yè)得到體現(xiàn)。2013年，國內(nèi)IPO市場的關(guān)閉造成A股市場一片低迷的同時，中概股迎來了多家科技企業(yè)的上市潮；而在近年來火爆的并購市場，百度17億美元并購91助手，阿里巨資入股高德地圖等大筆互聯(lián)網(wǎng)交易頻繁發(fā)生，這些交易中是投行參與度正在逐步提高。
在包凡看來，新經(jīng)濟(jì)里的民營企業(yè)正在迅猛發(fā)展，而與之不相匹配的是，專注為民營企業(yè)服務(wù)的投行服務(wù)仍不足。體量較小的公司很難受到國際大投行及國內(nèi)主流券商足夠重視。
時代正處于變革之時，包凡認(rèn)定這新經(jīng)濟(jì)中的民營企業(yè)投行服務(wù)仍是藍(lán)海，市場具有較高的成長性?！皩τ谌A興，代表未來發(fā)展趨勢的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)就是我們的核心客戶?！卑舱f。
新經(jīng)濟(jì)藍(lán)海中的一站式服務(wù)
華興資本這家乘國內(nèi)VC/PE大潮誕生的新興投行，在過去9年時間內(nèi)已經(jīng)為200多家企業(yè)服務(wù)。2013年，華興是百度收購PPS、亞信聯(lián)創(chuàng)私有化、蘭亭集勢赴美IPO、奇虎6億美元可轉(zhuǎn)換票據(jù)發(fā)行，和唯品會2億美元增發(fā)等交易的“幕后推手”，僅2013年11月一整月，華興證券就完成了3G門戶上市、新浪可轉(zhuǎn)債、博雅上市，去哪兒上市四筆交易。
其中去哪兒上市當(dāng)日市值高達(dá)32億美元，創(chuàng)今年納斯達(dá)克中國上市公司IPO首日股價表現(xiàn)較佳紀(jì)錄，而博雅在香港交易市場成為2013年凍資王。
這一切都出自于華興資本80多人的團(tuán)隊之手，與海外投行成千上萬人的規(guī)模相比，華興的團(tuán)隊顯得迷你精干，這也符合華興資本一貫堅持在局部戰(zhàn)場形成優(yōu)勢的打法。這成為以TMT行業(yè)為代表的新經(jīng)濟(jì)公司越來越青睞于新興投行的原因，并且交易數(shù)量和交易額都在逐年增加。
另一部分原因是高盛或大摩等投行，將重心放在傳統(tǒng)行業(yè)大型并購或者IPO上，對數(shù)百萬甚至千萬美元的私募融資和并購少有需求。用清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東的話來說，“吃慣大魚的大投行怎么能吃得了這些小魚？”而華興針對中國新興企業(yè)所提供的財務(wù)顧問、IPO、并購的“一站式”服務(wù)更有針對性，更“接地氣”。
在國外這類精品投行之路已經(jīng)走得十分順暢，Evercore、Lazard、Greenhill等美國小型投資銀行自2006年便承接了30%以上的并購案的顧問工作。在中國市場，包凡認(rèn)為，華興搶的是國際二線投行的蛋糕：他們提供的分析報告和投資人并不適合中國公司。具有豐富金融經(jīng)驗的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)總裁俞渝，在2006年依然選擇了華興資本為當(dāng)當(dāng)融資。
包凡將這定義為“術(shù)業(yè)有專攻”，細(xì)分市場的專業(yè)化分工。華興資本日常與國內(nèi)數(shù)百家投資機(jī)構(gòu)都保持溝通，市場上的最新趨勢與行業(yè)變化時刻保持敏感性，如今包凡已經(jīng)可以飽含信心地說：“華興對資本市場的了解程度超過任何一個企業(yè)，在中國TMT行業(yè)沒有一家國內(nèi)投行比我們更了解?！?/p>
在工作流程上，華興對企業(yè)從調(diào)研到交易都有一套詳盡的規(guī)范。華興資本的分析師會定期撰寫報告撰寫，深入分析美國及香港上市的中概股的未來走向，發(fā)給投資機(jī)構(gòu)的同時會與他們溝通后一同拜訪企業(yè)，為投資者與公司建立前期溝通渠道，保證后期合理定價。
在融資服務(wù)中，華興作為財務(wù)顧問會通過前期調(diào)研，制定融資或并購策略，準(zhǔn)備材料、與投資者進(jìn)行談判，找準(zhǔn)市場上的投資者與及企業(yè)真實價值；在企業(yè)上市交易中，華興資本的IPO顧問業(yè)務(wù)在公司上市前12個月或更早期介入，定位企業(yè)交易模式和業(yè)務(wù)分析，并為企業(yè)推薦承銷商，帶企業(yè)進(jìn)行國外路演等服務(wù)。
如今華興的“投行+投資”一站式服務(wù)已經(jīng)打通，其為企業(yè)融資的成功率幾乎可以達(dá)到100%，這種新投行也成為新經(jīng)濟(jì)中的一種模式創(chuàng)新，并且為更多民營企業(yè)創(chuàng)造價值與回報。包凡期望，三年之后券商業(yè)務(wù)占到華興資本總收入的2/3，另外1/3是已有的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。
進(jìn)軍海外打造世界級投行
“歐洲撐起了羅斯柴爾德，猶太人撐起了高盛，央企撐起了中金，中國的創(chuàng)業(yè)者們，誰是你們在華爾街的代言人？”三年前包凡曾發(fā)出這樣的感嘆。
2010年曾是中國在全球IPO十分活躍的一年，共有476家中國企業(yè)在境內(nèi)外資本市場上市，合計融資1053.54億美元，但上市企業(yè)大都是國際大投行作為承銷商，文化差異以及估值偏差造成了企業(yè)與承銷商溝通不充分。具有典型代表的是2010年當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐交所上市當(dāng)日收盤價為19.91億美元，較發(fā)行價16美元上漲86.94%，李國慶事后認(rèn)為投行故意壓低了當(dāng)當(dāng)?shù)亩▋r而劍指摩根士丹利。
當(dāng)時業(yè)內(nèi)人士眾說紛紜，包括君聯(lián)資本董事總經(jīng)理李家慶也指出，中國需要有世界級的本土二級市場PE和投行，“兩頭在外的游戲支持不出世界級的本土企業(yè)?！?/p>
在中國的眾多創(chuàng)業(yè)者中，即使是有過多次融資歷史的企業(yè)家，在面對IPO或者并購方面也常出現(xiàn)缺乏經(jīng)驗的情況，在接觸美式投行時仍遇到種種問題。中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要自己的投行，并且是世界級的投行已勢在必行。
然而沒有證券業(yè)務(wù)運營資質(zhì)，就不能參與資本市場IPO或再融資當(dāng)中的承銷，這也成為新興投行的較大障礙，讓他們與創(chuàng)業(yè)公司的IPO無緣。
為此，2012年10月華興資本全資子公司華興資本證券獲得香港證監(jiān)會頒發(fā)的三張證券業(yè)務(wù)牌照，這意味著華興資本證券可以正式在港開始運營證券業(yè)務(wù)。華興資本的業(yè)務(wù)范圍從私募股權(quán)融資與并購的財務(wù)顧問領(lǐng)域，豐富成包括IPO股票承銷、股票經(jīng)紀(jì)、賬簿管理等機(jī)構(gòu)證券領(lǐng)域。
這標(biāo)志著華興資本正式步入全業(yè)務(wù)投行行列，包凡從“新興投行”到打造“一站式投行”的夢想已經(jīng)照進(jìn)現(xiàn)實。
這一舉措也為華興的業(yè)務(wù)開展打開了新的大門，并且取得了顯著的進(jìn)展。在2013年中概股的交易中，除了58同城之外，華興資本承攬了蘭亭集勢、3G門戶、去哪兒三家赴美中概股發(fā)行，同時將奇虎、新浪的可轉(zhuǎn)債發(fā)行攬入囊中，成為中概股背后的幕后推手和真正贏家。
目前華興也在申請美國券商牌照，但尚未在中國內(nèi)地申請，源于受限于國內(nèi)金融監(jiān)管難以拿到。另一方面，做國內(nèi)A股企業(yè)上市承銷商更多看保薦人與證監(jiān)會的資源與溝通，以及政策監(jiān)管的窗口把控，這種等待“皇恩浩蕩”般難以充分競爭的市場，讓具有對行業(yè)深刻理解的華興難以發(fā)揮優(yōu)勢。
但目前監(jiān)管層對于鼓勵民資進(jìn)入金融業(yè)的態(tài)度從去年開始便已十分鮮明，作為在海外市場已經(jīng)嶄露頭角、建功立業(yè)的華興資本，待國內(nèi)資本市場放開后，為國內(nèi)企業(yè)IPO服務(wù)的進(jìn)程已進(jìn)入加速進(jìn)程中。
