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中金公司推出2021下半年宏觀策略展望報告

中國國際金融股份有限公司(中金公司,3908.HK,601995.SH)于昨日舉辦“2021下半年投資策略會”,并推出2021下半年宏觀策略展望報告。

北京2021年6月17日 /美通社/ -- 中國國際金融股份有限公司(中金公司,3908.HK,601995.SH)于昨日舉辦“2021下半年投資策略會”,并推出2021下半年宏觀策略展望報告。中金公司首席經濟學家、研究部負責人、中金研究院執(zhí)行院長彭文生博士和中金公司首席策略師王漢鋒博士發(fā)表主題演講,展望了下半年經濟形勢和A股市場表現。

宏觀變局:聚焦供給約束

彭文生博士認為,本輪經濟復蘇最大的不同,就是“供給約束”。在過去的經濟復蘇當中,價格上升會引導供給上升,達到供需平衡。但是疫情沖擊之后,供給彈性系數下降,價格上升不一定能引起供給的快速反應。除了供給約束以外,本次經濟周期和以往還有兩點不同,一是本次疫情造成的影響是非對稱的,二是政府的管理措施也是不一樣的。

彭文生博士進一步分析,在供給彈性收縮、需求張力不同的背景下,全球下半年的經濟可能呈現三個特點,一是全球通脹表現分化,二是中國經濟亮點仍在出口,三是要警惕全球資本市場波動加劇。

A股:輕指數,重結構

王漢鋒博士表示,2021年到目前為止,疫情沖擊下各經濟和市場演繹大體呈現“先進先出、長尾退出”特征,總量復蘇掩蓋下“節(jié)奏異步,結構分化”,將繼續(xù)成為下半年資產價格演繹的大背景。中國在全球率先演繹“疫后復蘇、政策退出”,可能也率先進入“疫后新常態(tài)”;主要發(fā)達市場下半年經濟繼續(xù)復蘇,政策退出的討論開始進入視野;部分新興市場還在與疫情斗爭、恢復經濟的進程中。

展望下半年,雖然市場當前較為關注通脹或滯脹,但疫情沖擊不僅體現在供給側,也體現在需求側。中國消費需求復蘇目前偏弱,下半年市場可能逐步更加關注增長的持續(xù)性以及可能的政策調整。市場風格上有望逐步重回偏“成長”風格。綜合增長、估值、政策及海外市場等因素,下半年中國市場整體表現可能偏中性,但結構上相對樂觀,價值跑贏成長的風格輪動可能已經在尾聲,配置層面上建議“輕指數、重結構、偏成長”,在上半年的市場盤整后重新重視中國產業(yè)升級與消費升級等“新經濟”大趨勢。

針對目前中國市場估值結構性分化較為明顯,王漢鋒博士認為資本市場生態(tài)也正在經歷“機構化、頭部化、產品化、國際化”等維度的歷史性轉變,機構持股偏向優(yōu)質龍頭的特征具有持續(xù)性,盡管偏高的估值可能降低更長時間的預期收益率,但估值分化的現象可能仍有基本面和流動性層面的支持。

關于中國國際金融股份有限公司(中金公司)

中國國際金融股份有限公司(中金公司,3908.HK,601995.SH)是中國第一家中外合資投資銀行,為境內外企業(yè)、機構及個人客戶提供綜合化、一站式的全方位投資銀行服務。自1995年成立以來,公司始終秉承“以人為本、以國為懷、勤奮專業(yè)、積極進取、客戶至上、至誠至信”的經營理念,致力于打造中國的國際一流投資銀行,并成為未來金融體系的核心參與者。公司擁有境內外證券類業(yè)務經營資質,并已建立覆蓋廣泛的國際化業(yè)務網絡。公司總部設在北京,在境內設有多家分、子公司,并在全國28個省、市、自治區(qū)擁有超過200個營業(yè)網點,同時在中國香港、紐約、倫敦、新加坡、舊金山、法蘭克福、東京等國際金融中心設有機構,具備境內外及跨境一站式服務能力。公司擁有包括投資銀行業(yè)務、股票業(yè)務、固定收益業(yè)務、資產管理業(yè)務、私募股權業(yè)務、財富管理業(yè)務和研究業(yè)務在內的全面均衡發(fā)展的業(yè)務結構。

 

消息來源:中國國際金融股份有限公司
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關鍵詞: 財經/金融
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