深圳2009年7月21日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心策略研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：
產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散效應(yīng)的帷幕正在拉開：房地產(chǎn)新開工面積年內(nèi)首次同比正增長(zhǎng)，并超過(guò)10%。6月份當(dāng)月房地產(chǎn)新開工面積1.22億平米，同比增長(zhǎng)11.9%，這是2008年7月份以來(lái)首次扭轉(zhuǎn)同比負(fù)增長(zhǎng)的局面，這意味著房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)不僅僅停留在房屋銷售層面，房地產(chǎn)企業(yè)的開工一旦出現(xiàn)，至少將持續(xù)一個(gè)項(xiàng)目周期，這對(duì)于激活經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的其他行業(yè)如鋼鐵、機(jī)械、化工、煤炭等意義重大，先導(dǎo)行業(yè)地產(chǎn)汽車復(fù)蘇后的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散效應(yīng)正在拉開帷幕，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率將進(jìn)入明顯回升的過(guò)程，經(jīng)濟(jì)活躍程度和廣度可能加速。
流動(dòng)性第二階段的特征進(jìn)一步明顯，貨幣正缺口進(jìn)一步擴(kuò)張。6月份居民戶儲(chǔ)蓄存款增速比上月回落近一個(gè)百分點(diǎn)，至28.2%，表明居民部門資產(chǎn)配置向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的過(guò)程仍在持續(xù)。而且，隨著這一過(guò)程的持續(xù)，在不遠(yuǎn)的將來(lái)， M1增速有望進(jìn)一步靠近甚至超越 M2增速。從另一組數(shù)據(jù)貨幣缺口（M2-名義 GDP 增速）來(lái)看，經(jīng)濟(jì)周期仍處于貨幣釋放快于物價(jià)回升的復(fù)蘇階段，所以貨幣正缺口在進(jìn)一步擴(kuò)張，顯示流動(dòng)性的供給高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的狀況在進(jìn)一步加大而不是減弱；貨幣正缺口見頂回落的過(guò)程較快可能在四季度中旬以后發(fā)生，源于貨幣供給同比基數(shù)的提升和名義 GDP 的回暖。
美國(guó)住房市場(chǎng)復(fù)蘇明顯，部分大型企業(yè)盈利超預(yù)期。美國(guó)6月份新屋開工環(huán)比上升3.6%，增幅遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，新屋開工數(shù)已連續(xù)兩個(gè)月大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，有望為美國(guó)經(jīng)濟(jì)徹底走出衰退提供重要支撐。另一方面，作為受金融危機(jī)影響最為嚴(yán)重的金融機(jī)構(gòu)，在繼第一季度走出虧損陰影之后，近期紛紛交出相對(duì)滿意的二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，高盛、摩根大通、美國(guó)銀行等超預(yù)期的業(yè)績(jī)似乎正在暗示，美國(guó)金融業(yè)進(jìn)一步鞏固了盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)，有望逐步擺脫金融危機(jī)的影響。
推動(dòng)市場(chǎng)的兩大基本因素即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性仍然健在，中上游行業(yè)的活躍度有望延續(xù)。上文的分析表明，推動(dòng)市場(chǎng)的兩大基本因素仍然健在，而且以地產(chǎn)開工為標(biāo)志的先導(dǎo)行業(yè)擴(kuò)散效應(yīng)正在拉開帷幕，房地產(chǎn)投資增速觸底回升3-6個(gè)月后，鋼鐵、化工等行業(yè)的景氣開始復(fù)蘇，而鋼鐵、化工等高耗能行業(yè)筑底復(fù)蘇后一個(gè)季度左右，煤炭行業(yè)的景氣回升將更趨明顯。因此短期內(nèi)中上游行業(yè)的活躍度仍有望延續(xù)，行業(yè)配置方面招商證券策略研究小組建議仍然要偏重彈性較大的中上游行業(yè)如鋼鐵化工、煤炭有色等，同時(shí)堅(jiān)持持有地產(chǎn)與金融。上周招商證券行業(yè)研究員推薦的公司中，建議關(guān)注新興鑄管、開創(chuàng)國(guó)際、安琪酵母和美的電器等。
